《投資心得－潘鐵珊》今年利率持續下調，置富產業信託派息及估值具吸引力

　　置富產業信託(00778)發布的2025年中期報告顯示截至2025年6月30日止六個月收益為8.544億元，同比下跌2.0%，而物業收入淨額則為6.126億元，同比下跌3.2%。至於可供分派收益是3.771億元，同比上升2.1%。每基金單位分派為18.41仙，同比上升1.0%。至於集團運營與資產狀況(於2025年6月30日)，出租率約95.0%，較2024年底持平，仍保持高水平。資產負債比率則為26.2%，較2024年底上升1.4個百分點，而每基金單位資產淨值則為12.67元。

*出租率穩定於95%左右高位，利率下調有助降低融資成本*

　　綜合中期數據分析，2025年置富產業信託的主線租金壓力持續但趨於緩和，估計集團出租率仍保持堅韌，公司出租率一直穩定在95%左右的高位而續租租金跌幅將繼續收窄。此外，展望2026年的利率環境將繼續下調改善而公司約50%的負債為浮動利率，與香港銀行同業拆息(HIBOR)掛勾。這直接幫助降低了融資成本。估計其資金成本在2025年將穩定在4%左右。融資成本的節省，有效緩衝了租金收入下滑對可分派收益的影響。至於集團耗資3億元的「+WOO嘉湖」等資產優化項目已於2024年完成，對於提升租金和吸引人流的效果將逐步釋放。

　　此外，美聯儲降息周期可能進一步提振港股REITs板塊。再者，若集團被納入「滬深港通」，這將帶來內地增量資金。故筆者認為投資者可考慮4.98元買入，目標價5.50元，跌穿4.80元止蝕。《香港股票分析師協會副主席　潘鐵珊》(筆者沒有持有相關股份，客戶持有相關股份)(本欄逢周四刊出)
　
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