岑智勇
梧桐研究院分析員
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專家分析
12/06/2026 09:07
恆指創近一年低，冀技術反彈
大市分析
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理 由 ：
周四恆指低開27.94點，早段略好，至9:36升至24492.71點的全日高位後回軟，指數在9:50後急回，至約10:40跌至24040水平喘穩。指數在約10:55後反彈，彈至約24100水平後再回軟，至11:18跌至23999.67點的全日低位後，未幾指數再反彈，彈至24100至24200區間波動，至尾市升至24200水平之上，全日波幅493.04點。恆指收報24249.29點，跌158.67點或0.65%，成交金額2885.74億元。國指及恆科指分別跌1.22%及1.46%；三項指數都下跌，以恆科指走勢較差。
恆指低開低走，曾跌至2025年7月11日以來低位，最終以陰燭「錘頭」收市，收市水平僅守在保歷加底部(約24238)之上。MACD熊差擴闊，全日上升股份751隻，下跌1210隻，整體市況偏弱。
恆科指共22隻成份股下跌，小鵬集團(09868)及阿里巴巴(09988)分別跌5.626%及5.374%，為跌幅較大的成份股。
友邦保險(01299)及滙控(00005)分別升4.982%及2.365%，為表現較佳的恆指成份股。不過，阿里巴巴及騰訊(0700)分別跌5.374%及1.804%，為拖低大市的因素之一。
美國5月反映上游成本的最終需求生產物價指數(PPI)升幅超出市場預期，5月PPI按年升幅加快至6.5%，高於市場預期的6.4%；按月則升1.1%，高於預期的0.7%。期內，撇除食品及能源，核心PPI按年升4.9%，低於預期的5.4%，按月升0.4%，低於預期的1%。數據反映油價上升為PPI帶來上升壓力，埋下潛在的通脹風險。
美國總統特朗普表示，取消原定對伊朗發動的攻擊，並表示美伊將簽署一項協議，雖然其後伊朗表示尚未就協議達成最終結論，但仍足以帶動美股市況，似乎是要為Space X(SPCX)上市造勢。美股三大指數向好，道指、標指及納指分別升1.9%、1.75%及2.5%。
夜期及ADR上升，料恆指繼上日下跌後，有望高開及技術性反彈，阻力參考24500水平。
以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考：宏利金融(00945)、中國船舶租賃(03877)。《梧桐研究院分析員 岑智勇》
*筆者無持有上述股份
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
11/06/2026 09:11
內地PPI及CPI剪刀差擴闊，恆指支持看24200
大市分析
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理 由 ：
周三恆指低開123.38點，早段反彈，至09:36升至24585.96點的全日高位。
內地5月CPI按年上升1.2%，與上月持平，但略低過市場預期。扣除食品和能源價格的核心CPI按年升1.1%。5月PPI按年升3.9%，升幅較4月擴大1.1個百分點，連續3個月錄得增長。PPI升幅高於CPI，意味兩者的剪刀差擴闊，上游價格未能有效傳導至下游，企業未能將成本轉嫁至客戶，為企業盈利帶來壓力。
恆指在創全日高位後，走勢反覆回軟，軟至24240水平後反彈，彈至24400水平後再回軟，並在13:19跌至24207.03點的全日低位。之後指數反彈，彈至24380水平牛皮，全日波幅378.93點。恆指收報34407.96點，跌157.94點或0.64%，成交金額3205.54億元。國指及恆科指分別跌0.07%及0.94%；三項指數都偏軟，以恆科指走勢較差。
恆科指共18隻成份股下跌，聯想(00992)、智譜(02513)及蔚來(09866)分別跌9.377%、7.746%及7.146%，為跌幅較大的成份股。
騰訊(00700)升2.736%，單一股份為恆指貢獻53.68點升幅。不過，滙控(00005)及阿里巴巴(09988)分別跌4.785%及2.215%，為拖低指數的原因之一。
美國能源信息署(EIA)數據顯示，美國上星期原油庫存大幅減少約723萬桶，減幅遠高於預期的逾397萬桶。然而，中東局勢不穩，油價持續上升，數據反映美國傾向使用原油庫存去應付需求，而非從市場買入。雖然此舉可暫時避開高油價的影響，但同時也降低了緩衝能力。
美股三大指數下跌，道指、標指及納指分別跌近1.9%、1.6%及近2%。
夜期上升而ADR下跌，兩者背馳，料恆指走勢偏淡，支持參考24200水平。
以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考：中國通信服務(00552)、青島銀行(03866)。《梧桐研究院分析員 岑智勇》
*筆者無持有上述股份
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10/06/2026 08:57
恆科指逆市向好，惟新貴急挫
大市分析
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理 由 ：
周二恆指低開105.13點，首分鐘下試24486.39點的全日低位後，走勢反覆，在24500至24650區間波動。指數在午後反覆向好，至14:08升至24740.65點的全日高位後，先在24725水平牛皮，並在約15時後轉差，全日波幅254.26點。恆指收報24565.9點，跌91.16點或0.37%，成交金額3089.16億元。國指跌0.2%，恆科指升0.29%；三項指數個別發展，以恆科指走勢相對較佳。
恆指低開高走，最終以陽燭「十字星」收市，當中又以上影線較長，可見24700之上的沽壓不輕。MACD熊差擴闊，全日上升股份873隻，下跌1092隻，整體市況偏弱。
恆科指成份股的升跌數目各為15隻，中芯國際(00981)及聯想(00992)分別升3.377%及3.339%，都為表現較好的成份股。不過，剛被納入指數不久的智譜(02513)及MiniMax(00100)卻分別跌13.546%及8.583%，為跌幅較大的成份股。
阿里巴巴(09988)及友邦保險(01299)分別跌1.431%及2.271%，為表現較差的恆指成份股。
晶片股回軟，美股三大指數個別發展，道指升0.2%，標指跌0.3%，納指跌近1%。
夜期及ADR下跌，料恆指走勢偏軟，支持參考24200水平。
以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考：海螺創業(00586)、中國銀行(03988)。《梧桐研究院分析員 岑智勇》
*筆者無持有上述股份
*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。
09/06/2026 08:55
恆指創逾兩月低，力守保歷加底
大市分析
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理 由 ：
周一恆指低開379.04點，初段靠穩，在9:39下試24458.54點的全日低位後，指數反彈，至11:10升至24837.98點的全日高位後，指數再回軟，午後軟至24500水平後再反彈，彈至24630水平牛皮，全日波幅379.44點。恆指收報24657.06點，跌304.89點或1.22%，成交金額3639.75億元。國指及恆科指分別跌1.13%及2.71%；三項指數都下跌，以恆科指走勢較差。
恆指曾跌至3月31日以來低位後反彈，最終以陽燭近「陀螺」收市，收市水平仍在保歷加通道底(約24642點)之上。MACD熊差擴闊；全日上升股份525隻，下跌1519隻，整體市況偏弱。
恆科指共23隻成份股下跌，其中MiniMax(00100)及百度(09888)分別跌8.137%及7.643%，都是跌幅較大的成份股。另一隻恆科指新貴智譜(02513)則升1.311%，為最大升幅成份股。
阿里巴巴(09988)及美團(03690)分別跌2.941%及4.628%，為拖低恆指的原因之一。
在晶片股帶動下，美股三大指數向好，道指、標指及納指分別升0.34%、0.82%及1.32%。
夜期及ADR下跌，料恆指走勢偏軟，支持參考24500水平。
以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考：中國通信服務(00552)、工商銀行(01398)。《梧桐研究院分析員 岑智勇》
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08/06/2026 08:58
SpaceX集資在即，引發調倉添沽壓
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上周五恆指低開65.28點，初段向好，至09:37升至25216.18點的全日高位後，走勢反覆回軟，至14:25跌至24928.14點的全日低位後略反彈，彈至24960水平牛皮，全日波幅288.04點。恆指收報24961.95點，跌291.45點或1.15%，成交金額3428.05億元，包括盤後競價時段錄得的473.59億成交，料是恆指及恆科指成份股換馬所致。國指及恆科指分別跌0.77%及1.75%；三項指數都下跌，以恆科指走勢較差。
恆科指共18隻成份股下跌，其中中芯國際(00981)及華虹半導體(01347)分別跌 7.178%及7.175%，為跌幅較大的成份股。恆科指新貴MiniMax(00100)及智譜(02513)也分別跌16.65%及9.05%。
滙控(00005)及友邦保險(01299)分別跌3.142%及3.52%，為拖低恆指的主要原因之一。然而，另邊廂的建行(00939)及工行(01398)則分別升1.988%及1.637%，為表現較佳的成份股。
美國5月非農業新增職位17.2萬個，遠超市場預期的8.5萬個。4月新增職位亦大幅向上修訂為17.9萬個。數據反映美國企業對人手需求上升，意味業務向好，或會刺激通脹；投資者擔心聯儲局或有加息壓力。另方面，SpaceX(SPCX)的百億級美元IPO即將展開，投資者或需要從現有投資倉位中調動資金，引發市場沽壓。在這種背景下，上周五美股三大指數下跌，道指、標指及納指分別跌1.35%、2.64%及4.18%。
夜期下跌而ADR微升(主要因為恆隆地產(00101)的ADR向好)，兩者背馳，料恆指走勢反覆，或在24800-25000水平波動。
以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考：特步國際(01368)、兆威機電(02692)。《梧桐研究院分析員 岑智勇》
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04/06/2026 09:03
恆指與MACD背馳，通脹陰霾美股挫
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理 由 ：
周三恆指低開85.31點，開市水平25953.01點亦為全日高位，之後走勢反覆回軟，至約11時軟至25630水平靠穩。然而指數在約11:17後再走軟，至13:02跌至25569.45點的全日低位後反彈，之後指數主要在25590至 25670區間波動，全日波幅383.56點。恆指收報25633.21點，跌405.11點或1.56%，成交金額3229.21億元。國指及恆科指分別跌1.9%及2.74%；三項指數都下跌，以恆科指走勢較弱。
恆指低開低走，失守20 SMA(約25851)、50 SMA(約25726)及250 SMA(約25685)，最終以陰燭收市。若配合上日走勢一併參考，則譜成「身懷六甲」的待變形態。MACD牛差擴闊，與指數背馳。全日上升股份727隻，下跌1240隻，整體市況偏弱。
恆科指成份股共25隻下跌，其中金蝶國際(00268)及零跑汽車(09863)分別跌7.786%及6.49%，為跌幅較大的成份股。
阿里巴巴(09988)旗下千問APP將向第三方Agent、Skill全面開放，所有企業均可在千問運營自己的品牌Agent ；阿里巴巴跌3.285%。騰訊(00700)旗下騰訊雲自2026年6月3日00:00起，對DeepSeek-V4系列模型價格進行大幅下調，最高降幅達到97.5%。騰訊股價跌3.156%。兩者皆為拖低指數的力量之一。
美國聯儲局發布最新的褐皮書顯示，近幾星期美國就業市場整體保持穩定，但受中東戰爭推高能源價格影響，全國多個轄區通脹持續上升。受通脹陰霾影響，加上中東局勢未明，美股三大指數下跌，道指、標指及納指分別跌1.2%、0.7%及0.9%。
夜期及ADR下跌，料恆指走勢偏軟，支持參考25400 / 25200水平。
以下股份在金融資訊系統中出現信號，僅供參考：太古B(00087)、中國軟件國際(00354)。《梧桐研究院分析員 岑智勇》
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