阿里巴巴 | 券商料阿里第二財季少賺6%,消費弱淘天EBITA受壓

13/11/2024

阿里巴巴 | 阿里第二財季料少賺6%,消費弱淘天EBITA受壓

 

  阿里巴巴(09988)將於本周五(15日)公布截至9月底止第二財季業績,據彭博綜合市場預測數據顯示,收入預測2387.13億元(人民幣.下同),按年升6.2%;經調整純利料錄376.64億元,按年下跌6.3%。市場或憂因集團對淘天服務升級投資增加,加上宏觀消費環境不景氣、行業競爭等因素,料淘天EBITA因而下降,從而拖累整體利潤。

 

次財季收入料增6.2%

 

  滙豐環球研究估算,阿里巴巴第二財季收入按年升9%至2450億元,但基於GMV預測較低,經調整EBITDA預測下調至410億元,但按年仍升5%。季內客戶管理收入(CMR)雖將受商品交易總額(GMV)按季增長放緩影響,但料新技術收費及全平台推廣可緩衝影響,仍預期與CMR增速進一步收窄。雲業務方面,該行料下半年回復雙位數字增長,並對分部利潤長期韌性及改善空間維持信心。


  野村預測,阿里巴巴第二財季經調整EBITA約400.1億元,按年下跌6.6%,按季跌11.2%,由於期內對淘天業務增加投資以提升用戶體驗。客戶管理收入(CMR)預計按年增3.5%,主因預測商品交易總額(GMV)將按年增7%,並自9月起向商家收取0.6%的基礎軟體服務費。季內綜合收入料按年增7.8%至2420億元。然而,由於阿里巴巴或繼續投資其電子商務生態系統,料導致淘天集團EBITA下跌3.2%。季度國際業務(AIDC)收入則預計按年增長29%,營運虧損可能會收窄至28億元。

 

受制宏觀消費疲弱,淘天EBITA料跌至少3%

 

  摩根大通則料總收入按年增6%;經調整每股盈利跌2%,認為第二財季將受到宏觀消費疲弱因素影響,但仍有受惠於政府刺激政策而改善,以及接入微信支付令活躍用戶增長加快。該行料旗下淘天集團GMV升4%;CMR收入則升2%,增長按季加快由於收取基礎軟件服務費,惟料當季淘天EBITA按年跌4%。

 

雲業務收入料增近一成,國際業務虧損或收窄

 

  摩根士丹利則預測阿里巴巴第二財季收入將按年增長7.2%至2370億元,淘天集團季度GMV將按年增長4%至5%,當中隨調整商家經營政策及收取軟件服務費後,CMR有所增加,按年增長料加快至2%到3%,首財季增幅則為0.6%。雲業務收入料按年增長8%;國際數字商業集團收入料按年增長35%,主要來自跨境電商業務強勁增長的推動。


  高盛亦相信阿里巴巴年初至今GMV增長重新加快;因應淘寶天貓策略,續看好CMR增長,由於廣告技術工具升級,近期軟件服務收費推動至2025財年下半年盈利正常化,包括GMV及CMR差距收窄。雖然短期集團EBITDA因高基數效應而下跌,但該行相信,集團每股盈利會於第三、四財季,以及2026財年扭轉,同時收入增長復甦,會進一步推動估值重估空間。

 

撰文:經濟通記者許英略

 

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