《經濟通通訊社1日專訊》滙豐環球研究下調國藥(01099)目標價5%,由20元降
至19元,由於增長前景疲弱;投資評級維持「持有」。
該行在研報中指出,公司今年第三季收入符預期,但純利低於預期,由於醫療器械和零售業
務利潤受壓。該行預計,由於進一步利潤壓力,產品結構改善所反映時間將推遲至2026年;
且可見器械分銷和零售業務;明年支付情況不確定性持續。
不過,該行預期內地財政刺激措施,可於明年間接改善經銷商應收帳款表現。
該行維持公司2024至26年零售業務收入預測基本不變,但由於產品改進速度較慢,平
均下調醫療器械分銷業務收入預測2%。另將利潤率預測進一步下調20個點子。總括而言,該
行預計公司2023至26年盈行年複合增長率(CAGR)為2﹒2%,較早前預測5﹒1%
為低,因認為較慢的業務組合改善步伐放緩,似乎未能保障公司免受集中採購(VBP)帶來的
利潤壓力影響。(rh)
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