《勝算在握》招商永隆韓穎朗：薦買農夫山泉

　　　　　　　　　　　　　　　招商永隆韓穎朗：薦買農夫山泉
　
　　農夫山泉（０９６３３）：農夫山泉股份有限公司成立於１９９６年，是中國包裝飲用水及
飲料的龍頭企業。公司總部位於浙江省杭州市，公司於２００１年從有限責任公司整體變更為股
份有限公司，於２０２０年在香港聯交所主板上市。農夫山泉是一家專注於研發、推廣飲用天然
水、果蔬汁飲料、特殊用途飲料和茶飲料等各類軟飲料的民營企業，公司為中國飲料工業「十強
」企業。
　　２０２３年，集團全年錄得收益共計４２６６７百萬元人民幣，較２０２２年增長
２８﹒４％，其中，包裝飲用水產品的收益佔總收益的比例為４７﹒５％，飲料產品的收益佔總
收益的比例為５１﹒７％。２０２３年農夫山泉的包裝飲用水產品錄得全年收益２０２６２百萬
元人民幣，較２０２２年增長１０﹒９％，佔２０２３年總收益的４７﹒５％。
　　２０２４年上半年，集團錄得收益２２１７３百萬元人民幣，較２０２３年同期增長
８﹒４％；毛利為１３０３２百萬元人民幣，較去年上半年的１２３１０百萬元人民幣增長
５﹒９％；上半年集團利潤由２０２３年上半年的５７７５百萬元人民幣增加８％至６２４０百
萬元人民幣。２０２４年上半年集團茶飲料產品繼續維持高速增長，上半年收益８４３０百萬元
人民幣，較２０２３年同期增長５９﹒５％，佔總收益的３８％。２０２４年上半年，集團功能
飲料產品錄得收益為５５０百萬元人民幣，較去年同期增長３﹒８％，佔總收益的１１﹒５％。
公司的果汁飲料產品通過產品換代升級煥發新的活力，上半年收益為２１１４百萬元人民幣，較
去年同期增長２５﹒４％，佔總收益的９﹒５％。
　　當前農夫山泉的估值水準處於歷史低位，市盈率與市淨率均處於上市以來的低位水準，存在
明顯的估值優勢。港股市場活躍度自９月中旬以來回升，近兩個月公布的貨幣政策與財政政策提
振了市場預期，長期低迷的市場情緒得到改善，四季度指數或維持區間震盪，市場活躍度提升為
基本面穩定、估值偏低和高彈性個股提供了股價表現的條件。農夫山泉在估值、基本面前景等多
個方面均具有優勢，建議投資者於３０元附近對其進行布局。（建議時股價：２９﹒８５元）《
招商永隆銀行證券分析師　韓穎朗》（筆者為證監會持牌人士，並沒持有上述股份）
　
　
　　　　　　　　　　　香港股票分析師協會鄧聲興：薦買理想汽車、信義光能
　
　　理想汽車（０２０１５）：據乘聯會的初步推算，２０２４年１０月狹義乘用車零售總市場
規模約為２２０萬輛，同比增長８﹒２％，環比上月增長４﹒３％。其中，新能源汽車零售預計
可達１１５萬輛，滲透率約為５２﹒３％。自今年７月以來，中國新能源汽車的月銷量再次超越
燃油車。持續受惠於政策刺激和電動汽車發展勢頭，龍頭車企理想汽車２０２４年第三季度交付
１５２８３１輛，同比增長４５﹒４％。截至２０２４年９月３０日，集團２０２４年共交付
３４１８１２輛，歷史累計交付量為９７５１７６輛。集團在２０萬元人民幣以上新能源汽車市
場ＴＯＰ３品牌集中度已經達到５０％，其中集團市佔率超過１７％。後續新車型陸續上市將進
一步完善理想產品組合，提升集團整體銷量空間。目標價１３０﹒００元，止蝕價９０﹒００元
。（本周一建議時股價：１１１﹒２０元）
　
　　信義光能（００９６８）：美國商務部正在考慮部分撤銷對中國晶體硅光伏電池的反傾銷稅
和反補貼稅（ＡＤ╱ＣＶＤ），舉措對整個光伏行業有正面影響，出口亦有望恢復增長。根據行
業數據顯示，預計內地１０月的光伏模組月產量將按月增長３％，達到５１﹒５吉瓦。２０２４
上半年集團營業收入１２６﹒８７億元，同比增加４﹒５％；淨利潤１９﹒６３億元，同比增加
４１﹒０％；每股中期股息１０港仙，派息率４５﹒４％。集團一直保持擴產強度，持續強化規
模優勢，成本等競爭優勢或持續強化，相信集團可進一步穩固其龍頭地位，市佔率有望持續提升
。目標價５﹒６０元，止蝕價３﹒８０元。（本周一建議時股價：４﹒２０元）《香港股票分析
師協會主席　鄧聲興》（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）
　
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