騰訊遭美列黑名單，小米恐被波及股價急插，仍獲大行唱好趁機吸？

　　《經濟通通訊社７日專訊》美國國防部將騰訊（００７００）等多間中國科技巨企列入與中
國軍方合作的黑名單，騰訊股價今日最多跌８％。而小米（０１８１０）手機據報在俄羅斯大賣
，市場擔憂其同遭制裁，股價亦最多跌近一成。惟小米踏入新一年後，隨著內地推出手機補貼，
股價再創新高，曾高見３６﹒８５元，另小米創始人雷軍定下今年汽車交付目標３０萬輛，近日
獲大摩及中金等唱好，或可趁其股價終見似樣調整吸納。
　
＊騰訊遭美列軍工黑名單，小米手機在俄大賣或同被盯上＊
　
　　美國國防部周一（６日）表示，已將包括騰訊在內的多間中國科技巨頭列入與中國軍方合作
的企業名單，騰訊即日發聲明回應，強調其出現在該名單上「顯然是一個錯誤」，將與美方合作
釋除誤會，但騰訊股價照樣急跌近８％。
　
　　有媒體引述俄羅斯移動營運商ＭＴＳ數字指，去年１至１０月，當地消費者購買最多的手機
品牌是小米，佔總銷售量的２１％，約為總量的五分之一，小米在俄手機大賣，去年發展電動車
業務，最近更被傳儲備ＡＩ晶片開發大模型，隨著美國持續擴大對華制裁，小米或進入美國政界
的關注名單。
　
＊里昂：內地推手機補貼符預期，首選小米比電瑞聲舜宇＊
　
　　國家發改委副秘書長袁達日前在國新辦發布會表示，２０２５年要加力擴圍實施「兩新」政
策，更大力度支持「兩重」項目，包括將設備更新支持範圍擴大至電子信息、安全生產、設施農
業等領域；實施手機等數碼產品購新補貼，對個人消費者購買手機、平板、智能手表手環等３類
數碼產品給予補貼。
　
　　里昂發表研報指，國家發改委宣布將以舊換新補貼措施範圍擴大至手機等數碼產品符合預期
，固定成本較高的Ａｎｄｒｏｉｄ供應鏈應對此政策出台敏感度更高，首選小米、比亞迪電子
（００２８５）、瑞聲（０２０１８）和舜宇（０２３８２），均予「跑贏大市」評級。
　
　　里昂預測２０２４年中國智能手機銷量為２﹒７８億部，目前估計全國性補貼政策可推動中
國智能手機市場銷量今年增長約１５％，達到３﹒２億部，相當於２０２５年全球智能手機銷售
量增長３﹒５％。以此銷量預測推斷，並假設中國智能手機的平均零售價為２０００元人民幣，
補貼佔比為１５％，預期中央和地方政府今年將需要提供總額為９６０億元人民幣的補貼。
　
＊雷軍：小米汽車今年交付目標３０萬輛，大摩：出貨量續有上升空間＊
　
　　另外，小米汽車去年底宣布，小米ＳＵ７全年交付量超過了１３萬輛，已經順利完成所有全
年目標，也獲得了超預期的成績與口碑。小米創始人、董事長兼ＣＥＯ雷軍在跨年直播中透露，
２０２４年小米汽車交付量已超過了１３﹒５萬輛，汽車門店在內地已覆蓋了５８個城市，開業
門店超過了２００家。而２０２５年小米汽車交付目標將達到３０萬輛，較２０２４年增加
１﹒２倍。此外，小米ＳＵ７　Ｕｌｔｒａ將在今年３月上市，小米ＹＵ７將在６、７月上市。
　
　　摩根士丹利發表研報指，小米去年電動車出貨量勝預期，今年出貨量目標亦較高，反映公司
新電動車政策良好執行，因此維持明年電動車正面看法。相信公司明年會持續加快汽車產能，出
貨量有進一步上升空間。此外，因提供ＳＵ７　Ｕｌｔｒａ及ＳＵＶ　ＹＵ７車款，屬正面的產
品結構調整，會再推高電動車平均售價及利潤，予「增持」評級，列為首選股，目標價３５元。
　
＊中金料小米續成最優秀硬核科企，予目標價４２元＊
　
　　另中金發表最新研報稱，小米汽車超預期成功、手機高端化見效、ＩｏＴ大單品策略爆發、
新零售能力升級和智能手機的消費補貼等是推動股價上漲的直接因素，「深層邏輯」是公司的組
織進化和戰略升級，「時代邏輯」還在於小米抓住了互聯網和ＡＩ的紅利，逐漸探索出中國科技
智造和全球化之路。展望未來，將看到小米持續成為中國乃至全球最優秀的硬核科技生態公司之
一，在ＡＩ手機、智能汽車、智能家居、ＡＩ大模型、ＡＩ眼鏡、具身智能等更廣泛的領域持續
煥發蓬勃生機。
　
　　中金預計小米２０２４至２０２６年分別將實現營業收入３５８１╱４６１８╱５９２９億
元人民幣（原預測值為３５６７╱４３７５╱５２９０億元），經調整淨利潤２５２╱３５０╱
４４６億元人民幣（原預測值為２５１╱３３７╱４３０億元）。看好公司的主業增長和盈利提
升、汽車業務的高速成長性和盈利前景，對公司進行分部估值，給予４２元目標價，維持「買入
」評級。
　
＊熊麗萍：騰訊再跌空間有限，小米若不跌穿今日低位可吸＊
　
　　資深財經分析師熊麗萍指，看不到騰訊業務與軍工產業有甚麼關係，不似中芯
（００９８１）業務那麼敏感，騰訊被美國列入黑名單確令市場感到突然，故股價即時急跌，機
構投資者也不得不暫時避險，但跌幅也只與隔晚ＡＤＲ跌幅相若。其實，市場已預料往後中美關
係也不會怎麼改善，對所謂黑名單看法也會較審慎，除非其他部門如商務部有進一步行動，否則
騰訊股價再大跌空間有限，事實上其股價仍處於此前的橫行區約３５０至４００元，即使再有相
關消息，跌到３６０至３７０元應已差不多。
　
　　熊麗萍續指，小米則只因之前累積升幅大，投資者借勢套利，小米於２０２１年也曾被美國
列入黑名單，但５個月後就被剔除，雖然不排除會再被列入，但撇除此因素，小米若由高位調整
一成值得吸納，公司近日利好消息不斷，既受惠內地推出手機及智能產品補貼，以及家電「以舊
換新」，汽車銷售也超出預期目標，加上公司投入ＡＩ大模型研發，縱然未知何時有盈利，也可
引發市場憧憬，股價今日也差不多調整了一成，只要未來兩三日不跌穿今日低位３２﹒７５元，
可以吸納。
　
　　小米今日跌５﹒９２％收報３４﹒１５元，成交１４７﹒９９億元；騰訊則跌７﹒２８％報
３７９﹒６元，成交５４７﹒６５億元。其他科技股表現各異，阿里巴巴（０９９８８）跌
０﹒９１％報８１﹒４元，美團（０３６９０）跌１﹒３３％報１４８﹒７元，京東
（０９６１８）跌０﹒５２％報１３５元，百度（０９８８８）跌０﹒３７％報８０﹒４５元，
網易（０９９９９）升０﹒１５％報１３７﹒５元，快手（０１０２４）升０﹒８７％報
４０﹒６５元，嗶哩嗶哩（０９６２６）升０﹒４５％報１３３﹒５元。
　
撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉