美元走軟金價反彈，美銀花旗齊唱好，金礦股可趁回調吸納？

　　《經濟通通訊社２８日專訊》美國昨日公布的經濟數據顯示經濟逐步放緩，引發降息預期，
美元與美國國債孳息率雙雙回落，令國際金價結束兩連跌，從超過兩周的低位回升，紐約期金收
市升２３﹒４美元或１％，報每盎司２３３６﹒６美元，現貨金亦升約１％至每盎司２３２７美
元。港股的金礦股在連跌多日後，今日也見明顯反彈。儘管金價今年迄今已漲１１％，惟仍繼續
獲大行唱好，美銀及花旗都料明年可見３０００美元，即潛在升幅近三成，可否趁金礦股近日股
價回調吸納呢？
　
＊美國經濟數據弱美元美債息下跌，投資者料今年降息兩次＊
　
　　美國昨日公布的數據凸顯其經濟動力減弱，例如５月企業設備支出下降，出口下滑導致商品
貿易逆差擴大。美國商務部經濟分析局公布的第一季國內生產繐值（ＧＤＰ）的第三次估值，確
認第一季美國經濟成長大幅放緩。美元昨一度下跌０﹒３３％，最終跌０﹒１％收報
１０５﹒９２，１０年期國債孳息率降至４﹒２８９％，提振了黃金對持有其他貨幣投資者的吸
引力。
　　Ｂｌｕｅ　Ｌｉｎｅ　Ｆｕｔｕｒｅｓ首席市場策略師Ｐｈｉｌｌｉｐ　Ｓｔｒｅｉｂｌｅ
表示，美國公布的一些數據對黃金市場有支撐作用，ＧＤＰ終值非常低，黃金在美元指數回落時
獲得提振。美國今日將公布的核心個人消費支出平減指數（ＰＣＥ），是一份很關鍵的通脹報告
，聯儲局一向重視這個指標。根據ＦｅｄＷａｔｃｈ數據，儘管聯儲局目前只預期今年降息一次
，但投資者很大程度地堅持聯儲局將會降息約兩次的觀點。
　
＊美銀：金價獲多個因素提振，料未來１２至１８個月見３０００美元＊
　
　　美銀大宗商品策略師Ｍｉｃｈａｅｌ　Ｗｉｄｍｅｒ近日發表報告，預期金價在未來１２至
１８個月內，可達到每盎司３０００美元。投資需求增加、地緣政治緊張、美國聯儲局減息，以
及各國央行買金等因素均提振金價。預期聯儲局將於今年下半年及明年減息，投資者將重新買金
，有助推升金價。各國央行買金亦是關鍵因素，去年私人囤積金條和央行收購黃金分別佔黃金購
買量的４９％和４３％。去年各國央行增持了１０３７噸黃金，是繼２０２２年的１０８２噸後
，有紀錄第二高的一年。雖然各國央行持有黃金的動機不同，但其儲備組合均有一個共同點，就
是持有美元的份額一直下降，黃金持有量則一直上升。
　　花旗亦指，實體黃金需求強勁、各國央行不斷增持和宏觀經濟情勢，都支撐金價走高。金價
走勢不會直線向上，但下半年和明年的均價將持續上漲。金價在２０００至２２００美元區間有
非常強勁支撐，估計下半年會測試新高後，明年上看３０００美元。看好金價的重要理由是市場
風險不對稱情況持續。即使市場存在強勢美元、高利率和股市攀升等向來被視為不利金價的因素
，但金價５月仍升破２４００美元，目前仍處高檔水平。當美國經濟增長趨勢逆轉，對金價走勢
也有正面作用。另美國１１月大選前有許多不明朗因素，潛在經濟衰退將令美國預算赤字進一步
攀升。尤其美國目前利率可能已經到頂，只要聯儲局降息而壓低美國債息，將為長期投資黃金塑
造有利環境。除了美國因素，各國央行尤其新興國家央行不斷增持黃金，加上中國民眾的實體黃
金需求有增無減，也是支撐金價重要力量。
　
＊道富策略師：投資者不願放棄黃金，金價料於２２００至２３００美元波動＊
　
　　另外，道富環球投資顧問與世界黃金協會（ＷＧＣ）合作，於周三（２６日）發布了年度黃
金認知調查報告。這項調查訪問了５２５名北美專業投資者，有２９％的北美金融顧問計劃會在
未來１２至１８個月內增加黃金配置，６２％的人表示他們的黃金配置預計將保持不變，９％的
人認為他們將減少客戶投資黃金的資產比例。
　　上述調查結果與道富銀行首席黃金策略師Ｇｅｏｒｇｅ　Ｍｉｌｌｉｎｇ－Ｓｔａｎｌｅｙ
最新的市場預測相對一致。在最近接受採訪時，Ｍｉｌｌｉｎｇ－Ｓｔａｎｌｅｙ上調了對今年
下半年金價的預期，預計金價將在每盎司２２００美元至２３００美元之間波動。他指，黃金近
期潛力的關鍵仍與美聯儲的貨幣政策有關，不過在全球經濟充滿不確定性之際，黃金仍是一種有
吸引力的避險資產。儘管美聯儲採取激進的貨幣政策立場，支撐美國國債收益率上升和美元走強
，但調查顯示投資者不願放棄黃金。
　
＊溫傑：看好黃金原因沒出現，金礦股及黃金ＥＴＦ暫不宜吸納＊
　
　　凱基亞洲投資策略部主管溫傑表示，去年年底會很看好金價，因為預期全球包括美國會減息
，美元會走弱，加上地緣政治風險，而當時金價處於２１００美元，但早兩個月當金價升至
２３００至２４００美元時，就不應該再買金，因看好黃金的原因基本上沒出現，美國未減息，
美元仍強，至於地緣政治，只屬一霎那的事，如果伊朗真的要對付以色列，不會只派出時速
２００公里、要飛５小時才到的無人機。總之，金價升至２３００至２４００美元已不宜吸納。
　　溫傑續指，雖然現時有人預期美國９月會減息，但若要買增長型的資產可在美股及台股中任
揀，若想收息可揀港股中的收息股或「中特估」股份，但不應揀那些既低息甚至無息派，又不見
怎麼增長的金礦股，連ＳＰＤＲ金ＥＴＦ（０２８４０）也暫不宜吸納。值得一提，現時市場波
動的其中一個因素是擔心美國維持較高利率，即遲些才減息，這樣其實同樣利淡金價，故不能再
依靠黃金分散風險。至於提到很多央行及一些基金買金，在數字上其實不太看得到。
　　金礦股今日普遍上升，紫金礦業（０２８９９）升３﹒２６％收報１６﹒４８元，招金礦業
（０１８１８）升３﹒３１％報１３﹒１元，山東黃金（０１７８７）升１﹒１７％報
１５﹒５４元，靈寶黃金（０３３３０）升３﹒８７％報２﹒９５元，中國黃金國際
（０２０９９）升２﹒９８％報５０﹒１元。黃金ＥＴＦ方面，ＳＰＤＲ金ＥＴＦ升１﹒１７％
報１６８２元，價值黃金ＥＴＦ（０３０８１）跌１﹒１３％報５５﹒２８元。
　
撰文：經濟通市場組、採訪組　整理：李崇偉