• 儘管僅持有25%的股份，但Netmarble對Coway的巨大影響力使人們對管理利益衝突的有效性產生了嚴重懷疑
• Align Partners敦促Coway促成資本結構最佳化並強化治理，以確保所有股東的利益都能得到保護——而不僅僅是Netmarble的利益
• Align Partners的簡報可在https://www.bside.ai/coway/feed/1206查閱
韓國首爾--(美國商業資訊)--擁有Coway Co., Ltd. (KRX: 021240)（以下簡稱「Coway」或「公司」）2.8%股份的股東Align Partners Capital Management Inc.（以下簡稱「Align Partners」）發表了一份簡報，呼籲改善Coway的治理和資本配置。
Netmarble Corp.（以下簡稱「Netmarble」）雖然僅擁有25.1%的股份，但卻對Coway行使著不成比例的控制權。其根深蒂固的影響力體現在：Netmarble創辦人擔任了公司執行董事長，一名前Netmarble高階主管擔任了執行長，公司的董事提名程序也由Netmarble負責監督，這引發了關於治理的嚴重擔憂。
Coway的治理結構存在明顯的利益衝突，未能保護少數股東的利益。當受Netmarble影響的Coway領導層將股東報酬率政策從90%削減到20%時，這一點得到了鮮明的展現。從那時起，累積收益沒有得到有效利用，壓低了股本報酬率(ROE)和估值。Coway在1月6日匆忙宣布將股東報酬率提高到40%，這可能會降低其本已較低的槓桿倍數（1.0倍，而業界一般水準為2.2倍），從而進一步降低ROE和估值。
市場的擔憂從Coway估值的下降中顯而易見，其股價淨值比(PBR)從2019年12月30日Netmarble成為公司第一大股東時的6.0倍下降到了今天的1.5倍。這種急劇下降反映了投資人信心的削弱以及Coway迫切需要解決治理缺失，促成其資本結構的最佳化，並限制Netmarble的影響力。Align Partners特別敦促Coway：
- 強化其治理，使其董事會真正獨立，以確保公平地代表小股東的利益，而不僅僅代表Netmarble的利益。
- 施行目標資本結構政策，著重於保持合理的淨債務與EBITDA倍數，從而協助改善股東報酬率政策。
我們已要求Coway在2025年2月3日之前就提出的請求和關鍵問題做出答覆。如欲瞭解詳情，請造訪www.bside.ai/coway，並透過以下方式聯絡我們：coway_valueup@alignpartnerscap.com。
公司簡介
Align Partners是一家專注于韓國的投資公司。在執行長Changhwan Lee的領導下，Align Partners充分利用私人股權和投資銀行方面的專業知識來推動永續成長，與投資組合公司合作解決「韓國折扣」問題。
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Wooseok Choi
coway_valueup@alignpartnerscap.com
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