國慶長假結束,滬深股票復市後延續強勢,惟已累積顯著升幅的港股,借國家發改委未公布重磅增量財政政策,急劇回調。市場正愈趨期待中央加碼救市,當局必須做妥事前溝通、管好期望,穩經濟和保信心的目標才能事半功倍。
內地及香港股市昨日各創3.5萬億元人民幣,以及6,200億港元成交額新高,但走勢各異。A股表現冠絕亞太,滬深300指數大升5.9%,恒指則跟隨區內大市下挫,還以9.4%跌幅墊底。
中央屢破慣例 發改委惹憧憬
人民銀行上月24日為「組合拳」救市掀開序幕後,中央出招普遍超預期,財政部科研所前所長賈康認為,就算發10萬億元人民幣特別債支持財政刺激也不誇張。對於黃金周期間已預告節後首日早上立刻召開發改委記者會,不少投資者解讀為領導層迫切再出手,投行如摩根士丹利多皆預期會揭曉萬億元級措施。
發改委主任鄭柵潔的確率領4名副手高規格會見傳媒,但除了申明對實現全年經濟社會發展的目標任務(即約5%左右經濟增長)充滿信心,幾乎未再公布「一攬子增量政策」,只預告從明年預算,提前調撥2,000億元人民幣,以支持基建和地方政府。
隨著大額增發特別國債支持消費、紓減地方債務等預期落空,疊加人行轄下媒體報道,銀行信貸資金嚴禁違規進入股市,都令A股昨早升幅反覆收窄;內地停市期間吸入大量熱錢、呈「超買」狀態的港股,更一度瀉逾2,300點。
美國聯儲局上月為提振疲弱就業市場,一口氣調低息口0.5厘,可說是人行有信心重手救市的前提,毋須再擔心人民幣貶值壓力,又或減息觸發走資潮。
美就業驟轉強 減息步伐生變
偏偏美國上周五卻公布意外強勁的9月份勞動數據,不僅失業率降至4.1%,非農就業人數更大增25.4萬,期貨市場反映儲局下月再減0.5厘的概率立時歸零,連是否能降0.25厘也存疑,減息前路滿是變數。美匯連日明顯回暖,散戶更關注滬深港股會否未正式收復連年失地,已戛然失速。
理性地看,發改委向來都是主力調控大方向的部門,像今次鄭柵潔傳遞出重要信息,針對有效內需不足等問題,促進消費比加碼投資重要,尤要精準有效支持特定群體,「把擴內需增量政策重點更多放在惠民生、促進消費上,積極發揮投資有效帶動作用。」
儘管人民銀行也好、政治局會議也好,近日均打破了一些慣例,但發改委將增發國債的任務留給財政部,實際上只是各司其職、恰如其份。
據鄭柵潔所言,「準確掌握中國經濟實際,要做到全面客觀冷靜,看宏觀全局、看發展態勢,既要看當下,也要看未來。」有分析認為,這反映逆周期宏觀調控重點、金額和節奏,還要看本月18日公布的第三季國內生產總值(GDP)、零售及失業率等指標數據。
事實上,大行瑞銀早就評估,中央或待到GDP揭曉前後才公布財政增量政策。有內媒引述熟知政策出台時間人士分析,全國人大常委會有機會到下月上旬才討論增發國債。
有見政策前景改善,大摩投資團隊最新大幅調高了恒指、國企等明年年中的目標價,但另一方面提醒短線將有波動。妥善溝通政策路向,遏止市場發展錯誤期望,避免仍如同驚弓之鳥的散戶,再次觸發港股或內地A股急瀉,相信是大眾今後能否對股市,以至整體經濟保持信心的關鍵。
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