《國金新見－陳建斌》聯儲局放緩降息步伐，市場劇烈回調

　　《國金新見》美國聯儲局於１２月１８日宣布降息２５個基點，將聯邦基金利率目標區間調
整至４﹒２５％－４﹒５０％，為年內第三次降息（總計１％）。然而聯儲局暗示未來降息步伐
將較市場預期更為謹慎，引發金融市場大幅震盪。
　
＊經濟前景與政策立場＊
　
　　聯儲局主席鮑威爾在新聞發布會上強調，美國經濟整體表現良好，就業市場保持穩健，通脹
持續向２％的長期目標靠攏。但他同時指出，近期通脹改善速度已趨緩，需要更謹慎的政策調整
。
　
　　根據聯邦公開市場委員會（ＦＯＭＣ）最新預測，到２０２５年底聯邦基金利率目標區間中
位數可能降至３﹒９％　（九月時預測３﹒４％），２０２６年底進一步下降至３﹒４％（九月
時預測２﹒９％）。這一預期軌跡較此前聯儲局的預期的降息速度明顯放緩了５０基點。
　
＊市場反應劇烈＊
　
　　消息公布後，美股三大指數均遭遇重挫。道瓊斯工業平均指數暴跌約１，１００點，跌幅達
２﹒５％，創８月以來最大單日跌幅。標普５００指數和納斯達克綜合指數分別下跌約３％和
３﹒６％。俗稱恐慌指數的ＶＩＸ由當天低位約１５一度抽升至２７﹒６（最新已回落至１８）
。預期短線美股不確定性大幅增高。
　
＊政策影響深遠＊
　
　　聯儲局此次決策反映了在通脹壓力仍存的情況下，央行將更注重政策平衡。這意味著貨幣政
策收緊周期雖已結束，但轉向寬鬆的過程將較此前預期更為緩慢。在經濟數據仍然強勁的背景下
，聯儲局可能會繼續保持謹慎態度，密切關注通脹走勢和就業市場表現，據此調整未來的政策步
伐。這種「更緩慢、更謹慎」的政策轉向，可能將在未來一段時期內持續影響金融市場走向。
　
＊如何配置資產？＊
　
　　因應減息步伐比原先估計慢，債券部署可考慮對息口敏感度較低的短年期債券。而聯儲局上
調未來美國經濟增長以及下調失業率預測，顯示局方對未來經濟前景審慎樂觀，投資級別的公司
債券亦可考慮。
　
　　此前道指連續十天下跌，顯示市場有機會已將減息步伐放緩的因素預早計算在內
（ｐｒｉｃｅｄ　ｉｎ）。因應穩健偏好的宏觀數據及不俗的三季度業績，如美股有更深度的調
整，長線投資價值有機再現。如投資者對美股持有樂觀看法，分散及持有優質公司的美股基金可
以看高一線。《大新銀行投資管理服務處投資主管　陳建斌》
　
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