《基金觀點》施羅德：特朗普政策影響未明，惟能源轉型投資仍吸引

　　《環富通基金頻道２４日專訊》施羅德投資無約束固定收益投資團隊指，儘管美國當選總統
特朗普還有兩個月才正式上任，但他似乎決心在第二屆政府開始時便火速推進議程。預期美國依
然擁有廣泛的財政政策選項，但與在大選前的預期相比，其所帶來的整體效果或會小幅提振當地
經濟，也有可能看到比在美國國會分裂的情況下更進取的財政寬鬆政策。其對美國經濟的實質影
響很可能在２０２６年以後才顯現，但２０２５年的財政計劃已大致確定。由於美國經濟強勁使
稅收增加，加上即將卸任的拜登政府設定政府支出限制，預算赤字可望改善。然而，投資者可能
會在這些變化到來之前開始調整他們的預期。
　
＊美國經濟增長動力維持穩健，惟潛在新政策預示通脹上升＊
　
　　美國在總統大選前的增長勢頭良好。２０２４年前三季的年化經濟增長率平均為２﹒５％，
當地服務和消費等主要指標顯示的增長動力維持穩健。經過數據調整後，美國勞動市場看起來相
對平衡，失業率持續偏低。不過，就業增長的廣度（即整個經濟的參與程度，而不是只涉及某些
行業範疇）和辭職率（選擇辭職的勞工百分比）仍然是持續關注的下行風險。９月和１０月的通
脹水平已超過美國聯儲局的目標，但工資壓力等本地因素仍朝著正確的方向發展。
　
　　特朗普潛在的新政策對經濟增長影響未明，並將取決於其規模、時間和推行的先後次序。放
寬金融監管及更寬鬆的財政政策將起到支持作用，但更嚴格的移民管制和潛在的驅逐非法移民計
劃對勞動力供應造成的負面衝擊可能會導致滯脹。關稅對各個行業的影響不盡相同，但一般而言
，這主要是對全球增長徵稅。然而，在通脹方面，潛在的新政策措施均預示其上升的趨勢。聯儲
局在中期內要穩定及保持低通脹變得更加困難。目前，當局比預期更早暫停減息周期的可能性更
大，因此已提高了對經濟「無著陸」的預測。
　
＊房地產與可再生能源投資存協同效應，能釋放長期價值＊
　
　　顯然，市場對於增加投資和發展以擴充數據中心容量的需求強勁。同時，為了以可持續的方
式應對日益上升的電力需求，必須相應地增加可再生能源的供應，這是促進能源轉型技術投資的
一部分，以實現低碳未來。
　
　　全球科技公司和公用事業機構已經在這個領域進行大量投資，並有望從這些快速發展的趨勢
中受惠。但該市場需要更多資金，尤其是來自具長期增長視野的投資者。相信傳統房地產與核心
的可再生能源基礎建設投資之間存在明顯的協同效應，可轉化為能夠釋放長期價值並具有吸引力
的投資機會。（ｗａ）