《一本萬利－林本利》２０２５年的五大Ｄｏｎ＇ｔｓ

　　《一本萬利》各位讀者，２０２４年底我在Ｅｔｎｅｔ　ＴＶ的３條短片，累計觀看人次已
超過２０萬。踏入２０２５年，很高興在《經濟通》這個平台撰寫專欄，分享我的投資、理財心
得。蛇年將至，在此先恭祝大家靈巧像蛇，新年進步，身體健康，投資有道，一如我的專欄名：
一本萬利。
　
＊Ｄｏｎ＇ｔ　Ｎｏ﹒１：勿ａｌｌ　ｉｎ科技股＊
　
　　去年科技股大幅跑贏恒指，小米（０１８１０）、美團（０３６９０）、騰訊
（００７００）的漲幅分別高達１２１％、８５％、４４％。然而，這三隻股票在１月都出現回
調，有意趁機低吸納的朋友，必須留意科技股的持倉比例應控制在兩三成。倘若抱著盡地博一舖
的心態滿倉滿手都是科技股，一旦高波動性的小米和美團，突然變成「死米」同「醜團」，將損
失慘重。
　
＊Ｄｏｎ＇ｔ　Ｎｏ﹒２：勿集中買美股＊
　
　　根據美股在大選年、新總統上任第一年、第二年及第三年的歷史表現，今明兩年股市下跌的
概率都高逾四成，風險相對高。雖然ＡＩ和晶片概念領銜的美股在過去兩年的升勢令人羡慕，但
要知道美股亦曾在上世紀三四十年代、七十年代和千禧年科網股泡沫爆破後，分別經歷連續２０
多年和１０多年的有波幅無升幅，停滯不前的市況。
　
　　目前，我手上的美股倉位亦降至最低。至於何時可以大量投入買美股？我的答案是根據過去
歷史，應是２０２７年和２０２８年，即下一次美國總統大選年之前的一兩年。
　
＊Ｄｏｎ＇ｔ　Ｎｏ﹒３：勿沾手利差交易＊
　
　　日圓持續弱勢，兌美元一度跌穿１５８，加上美聯儲今年減息預期大變，令借日圓買美元資
產的利差交易再次升溫。不過，以去年夏天的平倉潮速度之快、震盪之大為鑑，日圓匯率隨時都
可能因日本央行干預或美國經濟利淡等消息，幾日之間夾高十幾個百分點。今年大家要小心提防
歷史重演。
　
＊Ｄｏｎ＇ｔ　Ｎｏ﹒４：勿過分看淡港樓＊
　
　　香港住宅樓價自歷史高位回吐２８％，目前坊間仍不乏「遠未見底」等超級悲觀預測。須知
以中原統計，去年姓名是普通話拼音買家入市規模高達１３００億元，共１﹒１６萬宗，是
２０１０年有統計以來新高，足見樓市全面撤辣後，內地買家已成樓市的生力軍。
　
　　據我觀察，雖然樓價整體仍有機會回落，但已見個別地區升勢相當顯著，樓價下跌不排除是
移英港人，為規避英國政府向非居籍移民「全球徵稅」，他們要抓緊時間賣樓。若以長期持有十
年的眼光看，現時正是入市買入心儀二手單位用作自住或投資的時機。
　
＊Ｄｏｎ＇ｔ　Ｎｏ﹒５：勿太忌憚特朗普＊
　
　　特朗普已於上周一（２０日）正式就職，這位美國總統可說是全球最大的不確定性，市場自
然打起十二分精神。不過，中國傳統智慧有云，「真小人好過?君子」，跟拜登相比，特朗普無
疑是真小人，即使在他的上一屆任期，標普５００指數曾在２０１８年錄得２０﹒２％跌幅，
２０２０年時因疫症而大跌３５﹒４％，但特朗普在任期間（２０１７年１月至２０２１年１月
），港股和美股整體表現好過拜登在任期間，恒指曾經在２０１８年創出３３４８４點的歷史新
高。
　
　　另外要明白，美聯儲的決策終極仍要看股市；倘若美股（特別是科技股）大幅下挫逾一成，
便可能加快減息步伐。儘管香港經濟極仰賴美國減息，但對美股而言，大幅減息未必是好事，因
為這意味美國股市和經濟表現下滑！《活道教育中心創辦人　林本利》
　
＊《經濟通》所刊的署名及╱或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立
場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。