按盤價 
《經濟通通訊社２７日專訊》拼多多第二季業績令市場失望，且稱要犧牲短期利潤，在美
ＡＤＲ暴跌，市場擔憂行業加劇內捲，拖累阿里（０９９８８）京東（０９６１８）兩大電商平
台領跌港股。恒生指數開市劈頭下跌，盤中稍回穩，半日報１７７５０，跌４８點或０﹒３％，
守住百天線（約１７７４４點），主板成交逾４６８億元。
恒生中國企業指數報６２６６，跌１２點或０﹒２％。恒生科技指數報３４８３，跌１９點
或０﹒５％。
恒指兩大跌幅股份依次為阿里及京東：阿里報７９﹒３５元，跌３﹒９５元或４﹒７％，成
交３５﹒６４億元；京東集團報１０１﹒２元，跌４﹒４元或４﹒２％，成交８﹒５２億元。另
外，美團（０３６９０）同跌２﹒６元或２﹒４％，報１０６﹒４元，成交２５﹒８８億元。
攜程（０９９６１）第二季盈利表現強勁，股價半日升３７﹒６元或１１﹒２％，報
３７３﹒６元，成交７﹒４３億元，領漲藍籌；吉利汽車（００１７５）報８﹒６２元，升
０﹒４１元或５％，成交４﹒９８億元。
＊葉尚志：電商行業競爭大，暫時難料何者先跑出＊
拼多多公布第二季業績，次季收入按年增８６％至９７０﹒６億人幣，差過市場預期
９９９﹒８５億人幣，但經調整淨利按年增１﹒２５倍至３４４﹒３２億人幣，好過預期的
３０１億人幣。但績後管理層表示對前景看淡，警告未來公司收入增長將不可避免地放緩，更表
明因為公司正處於投入階段，未來幾年都不會派息以及回購。管理層一番預告造成市場恐慌，拼
多多股價隔晚一度暴瀉超過三成，最終跌２８％，收報１００美元。
拼多多跌勢拖累一眾中國電商股份，港股開市阿里、京東等受累捱沽，半日齊跌超過４％，
本周即將公布業績的美團較有支持，半日跌幅收窄至約２％。
第一上海證券首席策略師葉尚志向《經濟通通訊社》表示，中國電商行業如同電動車一樣面
對巨大競爭，預計整體增長將受宏觀經濟表現影響，後市必須謹慎。
他又表示，暫時內地三大電商龍頭之中都無一間特別突出，暫時難以評估何者會先行跑出，
不建議現時貿然下注。他又指，雖然日前京東公布業績有驚喜，但股價升勢曇花一現轉眼回吐，
反映市場並未真正看好。他預計，電商業未來都會受減價戰影響，即使近期阿里似有想擺脫減價
戰行動，但料難以成功，未來一年都應對電商板塊保持謹慎。
＊寄望９月減息有利港股資金流，短線走勢料趨穩＊
電商股災情拖累港股大市，恒指今早低開過百點，京東、阿里及美團成開市跌勢主力，但開
市後美團、騰訊有支持，加上內銀股盤中硬淨，恒指半日跌幅收窄至不足百點。葉尚志指業績期
期間港股有輪流炒表現，雖然今日電商股向淡，但地產股等等仍有一定升勢，反映港股市況未被
一面倒看淡。
近期港股走勢良好，恒指過去已連續四個交易日以陽燭收市，但整體成交低下，四大市成交
都不足千億元。葉尚志承認港股成交的確低微，即使走勢良好也難以證明升勢，寄望業績期過後
會有資金重新部署港股。他又指出，９月份全球密切留意聯儲局的減息行動，希望到時會有利外
資回流港股。
近期大行再度轉為唱淡港股，譬如大摩再對恒指奏「摩笛」，預計恒指明年最悲觀會下試
１２０００。葉尚志指港股於４月、５月強勢時，大行普遍唱好，如今跌市時轉為唱淡，投資者
可以留意一下大行口風，如未來再度唱好，便有機會是港股資金流轉強之時。（ｈｃ）
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