《勝算在握》怡發證券張穎群：薦買頤海國際、希瑪醫療

　　　　　　　　　　　　 怡發證券張穎群：薦買頤海國際、希瑪醫療

　　頤海國際(01579)：集團主要業務為從事研發、生產及銷售複合調味料，包括有火鍋底料、火鍋蘸料和中式複合調味料，是國內領先的複合調味料生產商，重點專注於火鍋調味料市場。按銷售價值計算，為國內第二大的中高端火鍋底料調味生產商，以自家品牌「海底撈」及「筷手小廚」銷售產品。

　　截至2025年12月31日止之全年業績為營業額66.14億元人民幣，輕微上升1.1%，股東應佔盈利上升15.5%至8.54億元人民幣。期內整體毛利率小量增加1.5個百分點至32.70%。集團持續將業務擴展，努力維護產品質量及食品安全標準。擁有自家研發的實力，以保護競爭能力。以市場為導向，定時調查及收集巿場資料、開發新產品、更新現有產品。通過改良現有的配方，開發不同口味及包裝材料。優化生產流程及設備，以提升產品質量及生產效率。在炒鍋上安裝全套自動化設備，監察生產流程之時間、壓力和溫度。年內新增各類不同的產品超過60個。銷售不同種類的產品超過300款。集團建立廣泛的銷售網絡，遍布全國34個省市級地區，及海外49個國家和地區。產品在天貓、京東及拼多多等多家電商平台上擁有14家旗艦店。

　　集團未來仍以市場需求驅動產品研發，並以消費者的需要和市場的趨勢提煉出創新產品。按客戶需求提供全方位定制服務。推動複合調味料的一籃子解決方案。在渠道建設上，繼續深耕下沉不同渠道，優化經銷商營運模式。針對不同渠道實施多樣化的合作模式，以提高各渠道之營運效率和利潤空間。增加人工智能技術應用，按數據分析工具細化客戶消費模式等。國內經濟保持平穩發展，中餐飲消費增速較快，調味品市場同增長平穩。公司將抓著消費升級所帶來的行業增長，以提升市場佔有率。可於現價16.30元附近買入，中長線可見23.50元，跌穿14.10元止蝕。（建議時股價：16.30元）
　
　　希瑪醫療(03309)：集團主要業務是在內地及香港提供眼科服務，另有部分視力輔助產品及醫藥產品之銷售，利用「希瑪林順潮」品牌提供服務。於2013年3月，根據CEPA在深圳成立首家，亦是暫時獨一無二的港資私營醫院，隨後在北京、深圳及香港開設多家高質素的眼科服務中心。在2019年，更在昆明收購一家眼科醫院，在惠州再開設一家新的眼科醫院和在上海設立服務網絡，是廣東省及香港領先的眼科服務供應商之一。

　　截至2025年6月30日止之半年業績為營業額9.44億元，增長2.4%。股東應佔盈利上升62.4%至4994萬元。期內整體毛利率輕微減少0.2個百分點至31.1%。重點業務在為客戶提供全面的眼科保健、診斷、治療及手術服務等。眼科醫生利用廣泛的技術及知識，為客戶提供所需治療或手術，當中包括有白內障、人工晶體植入、屈光矯視、角膜及外眼疾病、青光眼、玻璃體視網膜疾病、眼整形及眼眶疾病、斜視和小兒眼科等相關手術。一般的眼科手術皆以日間手術形式進行，並施以局部麻醉的情況下做手術，相對時間較短，護理亦簡單，因此住院的情況較少，更不需要安排大量床位及醫護人員。

　　集團自2021年開始，在香港提供牙科、腫瘤科，及其他醫療服務。到現時為止，共擁有6間牙科診所、1間內窺鏡中心、1間腫瘤中心，和1間全科診所。於去年9月底完成收購1家內視鏡中心，提供胃鏡、大腸鏡及膀胱鏡等專科醫療服務。國內居民對高質素的眼科醫療需求日益增加，集團亦重點在各城市擴展業務，當中包括北京、昆明、上海、廣州、珠海、揭陽、惠州及深圳寶安等。現正進一步開拓粵港澳大灣區之服務網絡，以增強在廣東省的服務。可於現價1.28元附近買入，中長線可見2.00元，跌穿1.07元止蝕。（建議時股價：1.28元）（以上內容不構成怡發證券立場，亦非投資建議。投資者在做出決策前，應考慮風險並諮詢專業投資顧問。）


　　　　　　　　　　 　港灣家族辦公室郭家耀：薦買保誠、建滔集團
　
　　保誠(02378)：保誠去年營業額上升7%至110.8億美元，經調整經營溢利33.06億美元，按實質匯率計算升6%。派第二次中期股息每股18.89美仙，全年總股息為每股26.6美仙，較上年同期增加15%。期內，集團新業務利潤錄得27.82億美元，按實質匯率計算上升13%，新業務利潤率提升2個百分點至42%。香港的新業務利潤增長12%，主要來自本地客戶及中國內地遊客以及代理渠道及銀行保險渠道的銷售額增長及利潤率提升。集團去年8月進行資本管理更新，將資本配置框架轉向以總回報為導向。集團預期短期內股息總額會增加10%以上，以及向股東返還額外資本。集團亦表示，正進一步強化多渠道分銷模式，持續推動代理團隊專業化，並同時拓展集團的健康及保障業務。保誠業績表現理想，發展戰略受市場認同，回饋股東計劃亦受歡迎，前景仍然樂觀。目標價130.00元，入巿價110.00元，止蝕價100.00元。(本周四建議時股價：118.50元)
　
　　建滔集團(00148)：建滔集團去年營業額上升5.3%至453.75億元，盈利上升170%至44.02億元，末期息每股派111仙，特別息40仙，全年股息2.2元，較去年增加57.1%。整體電子市場需求暢旺，人工智能等高端領域快速發展，圍繞AI概念的新興電子產品需求強勁，帶動覆銅面板及其上游物料包括AI電子玻璃纖維紗、AI電子玻璃纖維布及銅箔的需求暢旺，集團覆銅面板及其上游物料產品的單價普遍明顯上升及銷量強勁增長。另外，集團投資業務部門的利潤也取得增長。同時，集團垂直整合產業鏈的經營模式及多元化的業務組合，帶來競爭優勢。近期覆銅板公司相繼發布漲價通知，去年以來，覆銅板廠商已進行多輪提價，主要原料價格暴漲且供應緊張，導致覆銅板成本攀升。建滔擁有完善的垂直整合產業鏈，自產玻纖紗、玻纖布及銅箔等核心原材料，加上下游客戶分散，議價能力強勁，業績前景繼續樂觀。目標價42.00元，入巿價33.00元，止蝕價30.00元。(本周四建議時股價：35.98元)《港灣家族辦公室業務發展總監　郭家耀》(筆者為證監會持牌人士，筆者及相關人士沒持有上述股份)
　
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