【滙控績後】摩通：滙控季績表現喜憂參半，股價短期疲弱為吸納時機，目標價180元

　　摩通發表研究報告指出，滙控(00005)第一季業績表現喜憂參半，維持「增持」評級，目標價180港元。

　　摩通表示，滙控第一季非利息收入按年增長10%，較市場預期高6%，主要受惠於交易銀行業務收入按年增長6%、財富管理收入按年增長18%及其他收入按年增長8%。淨新增資金達390億美元，按年增長70%，其中340億美元為非存款資金，按年增長100%。保險新業務合約服務邊際按年增長31%，將支持未來數季財富收入增長動力。

　　然而，成本較市場預期高4%，部分原因是獎金計提。更重要的是，減值撥備較市場預期高9%，推動年化信貸成本至52個基點。其中3億美元為中東地區預期信貸損失，包括更新宏觀假設及嚴重下行情境；另有4億美元預期信貸損失與英國私人市場業務欺詐案件相關。滙控將2026年全年信貸成本指引上調至45個基點，較市場預期的42個基點為高。

　　管理層披露，集團擁有1110億美元私人市場總敞口，其中710億美元已提取，包括220億美元私人信貸相關敞口，其中160億美元已提取。就中東敞口而言，截至第一季，滙控對中東地區直接貸款敞口佔集團總貸款的2.4%，該地區貢獻集團第一季稅前利潤的7%。管理層指出，集團至今未受到該地區近期事件的重大直接財務影響。

　　摩通預期，儘管收入較預期高2%，但股價短期內可能出現負面反應，因為市場預期在渣打銀行上周發布強勁第一季業績後已有所上升，而欺詐案件的意外預期信貸損失撥備可能加劇對私人市場敞口的擔憂。不過，摩通仍維持滙控「增持」評級，認為短期疲弱是吸納機會，因為滙控是利率高企的主要受惠者。

*編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。
《經濟通通訊社6日專訊》