《勝算在握》香港股票分析師協會鄧聲興：薦買長飛光纖光纜、百度集團

　　　　　　　　　　香港股票分析師協會鄧聲興：薦買長飛光纖光纜、百度集團

　　長飛光纖光纜(06869)：長飛光纖光纜作為全球光纖光纜市場份額連續九年穩居第一的絕對龍頭，已構建起從光棒製備到成纜測試的完整空芯光纖產業鏈，技術代差所建立的護城河極其深厚；公司空芯光纖品牌HollowBandR實現全球最低衰減0.04dB/km，較傳統實芯光纖時延降低31%、傳輸速度提升47%，並已實現單根空芯光纖預製棒拉絲長度達91.2公里，更在全球部署超過10個商用及試點項目，包括廣東至香港100公里世界最長距離空芯光纖商用項目，這項顛覆性技術恰逢英偉達執行長黃仁勳點名「下一代AI基礎設施將需要大量光學連接，銅線已無法滿足需求」，AI算力基建對光纖的結構性爆發需求已是不可逆轉的產業趨勢。財務層面，2026年第一季公司實現營業收入36.95億元人民幣，按年增長27.7%，歸母淨利潤4.95億元人民幣，按年飆升226.4%，扣非淨利潤更大幅增長966.44%，毛利率顯著擴張是盈利增長的關鍵驅動力，同時今年以來長飛光纖已新獲得專利授權56個，較去年同期增加143.48%，包括5月5日獲授的「基於激光晶體的無線無源光纖傳感系統、方法及自動巡檢系統」發明專利，研發持續投入與技術累積進一步強化長期競爭力。隨著全球光纖價格觸底回升、供需矛盾深化，以及公司海外業務佔比持續提升，長飛光纖在行業上行周期中的業績彈性值得高度關注。目標價280.00元，止蝕價197.00元。（建議時股價：246.00元）
　
　　百度集團(09888)：隨著AI核心業務逐步撐起收入佔比，百度集團已展現從傳統搜索公司向專業AI生態龍頭轉型的清晰軌跡。與此同時，集團於2025年宣布2026年底前首次派息，並加推高達50億美元回購計劃，彰顯對股東回報的承諾。全棧AI技術護城河進一步鞏固－－文心大模型5.0正式發布，參數規模達2.4萬億，全面接入千帆平台、文心一言及百度慧播星等關鍵產品線；晶片業務昆侖芯近日啟動科創板上市輔導，中金擔任保薦人，芯片-框架-模型-應用的全鏈條價值有望進一步釋放。綜合而言，百度當前估值相對於純AI同業屬合理，同時結合穩健的傳統搜索現金流，提供足夠安全邊際，並有望持續受惠於國內「人工智能+」頂層政策支持。隨著新的管理層指引明確以「AI+雲」雙引擎驅動業務增長，集團正式進入AI變現紅利之周期，是市場上少數具備從底層芯片到應用場景全自主閉環的資產標的，後續建議密切關注智能雲收入增速、文心大模型API調用量，以及Robotaxi盈利城市進展等關鍵指標。目標價162.00元，止蝕價128.00元。（建議時股價：145.20元）（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）


　　　　　　　　　　　　 怡發證券張穎群：薦買廣合科技、中創新航

　　廣合科技(01989)：集團主要業務為從事研發、生產和銷售高端優質印刷電路板PCB，並致力於以高速和高頻為主，是國內一家於行業領先的電路板製造企業。而產品主要應用於數據中心、雲計算、工業互聯網、人工智能、5G通訊、汽車電子、安防和到印等終端領域。同時銷售在生產過程中所產生的可回收材料，包括蝕刻液、層壓框架及其家生產出的廢料。集團於2002年在廣州成立，2024年在深圳證券交易所上市。

　　截至2026年3月31日止的首季度業績為營業額上升71.4%至19.14億元人民幣。而股東應佔盈利同增長63.3%至3.93億元人民幣。截至2025年12月31日止之全年度業績為營業額增長46.9%至54.85億元人民幣。股東應佔盈利上升50.2%至10.16億元人民幣。期內整體毛利率增加1個百分點至29.9%。集團生產的電路板PCB為絕緣基板上預製導電線路的組件，是電子設備中承載並連接電子元器件的關鍵和基礎部件。主要可按領域的分類，包括算力場景，專為算力服務器和人工智能使用的運算和數據管理設備，在設計上是屬於高密度的多層板PCB。其次為工業場景，專業用於需要增強的耐用性、精密度和一致性的工業環境設計，產品包括工業控制、汽車電子和通訊PCB。最後為消費場景，主要是為大眾消費電子及安防設備而設計，具有結構緊湊、性價比高，及在多種使用環境中，擁有性能穩定的優點，產品包括消費電子和安防電子PCB。

　　集團合共擁有4間投產工廠，總面積超過40萬平方米，分別位於國內廣州市、東莞市、湖北省黃石市及泰國。在全球算力產業的蓬勃浪潮，和行業競爭激烈的變化中，集團將以技術為刃、客戶為核、品質為盾，和運營為基等，推動企業有效提升合理增長，並為長遠發展注入澎湃動能。可於現價210.00元附近吸納，中長線可見297.00元。跌穿185.00元止蝕。（上周五建議時股價：210.00元）
　
　　中創新航(03931)：集團是一家專業從事鋰電池、電池管理系統，及相關集成產品和鋰電池材料之研發、生產、銷售，和市場應用開發的新能源高科技企業，並致力於構建全方位能源運管體系，以動力及儲能為代表的新能源全場景應用市場，再提供完善的產品解決方案，和生命周期的管理。

　　截至2025年12月31日止之全年度業績為營業額增長60%至444億元人民幣。股東應佔盈利則大幅上升超過1.48倍至14.76億元人民幣。期內整體毛利率增加0.8個百分點至16.7%。集團以領先的技術，和科技創新推動產業。致力為客戶提供安全、可靠和高性能的產品，當中包括「頂流超充」5C/10C超充電池，和「頂流高功率」20C/25C高功率電池。同時針對中高端電動汽車巿場，推出「頂流高能」電池，和「無界」固態電池，並成功開發450Wh/kg全固態電池原創體系。同時利用國家認定企業技術中心，博士後科研工作站等平台，並不斷發力在材料技術、結構技術和製造技術上創新，打造全世界具影響力的新能源科技創新平台，持續打造硬核產品力。集團有序地推進全球化布局，目前已覆蓋國內華東、華南、華西、華北及華中，和歐洲、東盟等全球產業群。

　　集團將繼續以科技創新為引擎，以「AI+能源」戰略為指引，面向未來研發布局，並製造與平台服務全價值鏈，用安全高效的能源，綠色低碳的技術，為低空經濟和人形機械人為主的新質生產力注入強勁動能。可於現價34.60元附近買入，中長線可見51.00元。跌穿29.00元止蝕。（上周五建議時股價：34.60元）《怡發證券有限公司　張穎群》（以上內容不構成怡發證券立場，亦非投資建議。投資者在做出決策前，應考慮風險並諮詢專業投資顧問。）

*《經濟通》所刊的署名及/或不署名文章，相關內容屬作者個人意見，並不代表《經濟通》立場，《經濟通》所扮演的角色是提供一個自由言論平台。