《勝算在握》怡發證券張穎群：薦買硬蛋創新、蒙牛乳業

　　　　　　　　　　　　 怡發證券張穎群：薦買硬蛋創新、蒙牛乳業

　　硬蛋創新(00400)：集團主要業務是提供全球芯片IC產業，及人工智能和物聯網AIoT生態的技術服務平台IPaaS。重點業務為科通技術，提供芯片產業和硬蛋科技的技術和服務，是一家創新型科技服務平台。提供智能硬件AIoT芯-端-雲全產業鏈服務。向客戶提供全面的技術整合方案、營銷方案和分銷服務。為內地電子製造企業提供IC芯片的應用方案，和產品數據服務。

　　截至2025年12月31日止之全年度業績為營業額上升50.1%至152.07億元人民幣，股東應佔盈利增長13.1%至2.15億元人民幣。期內整體毛利率小跌1.5個百分點至7.3%。科通技術作為人工智能算力供應鏈的核心供應商，服務範圍可覆蓋算力中心、數據中心、AI服務器、AI交換機網絡產品，和光模塊等。與全球多家領先的原芯片製造商合作，代理超過80多家核心芯片公司的產品，當中包括英偉達、英特爾、Xilinx賽靈思、AMD超威半導體，及ST意法半導體等企業。而代理的主要產品有GPU、CPU、FPGA、ASIC、存儲芯片和軟件等。重點連接上游芯片技術和下游創新企業之需求。並通過自主研發的人工智能技術、大模型和專業行業內的知識庫。

　　集團旗下的硬蛋學堂，引進全球芯片應用技術，並通過培訓，幫助上游人工智能芯片製造商的市場推廣，和培養技術人才。同時為企業提供AI大模型解決方案，並協助實現數字化轉型。助力將深圳成為中國乃至全球的芯片應用產業中心。可於現價4.36元附近吸納，中長線可見6.50元，跌穿3.70元止蝕。（建議時股價：4.36元）
　
　　蒙牛乳業(02319)：集團主要業務是在國內生產和銷售乳製品，重點為中國和全球消費者提供營養、健康和美味的產品，為內地領先的乳製品生產商之一。同時利用「蒙牛」品牌提供多元化的乳製品。

　　截至2025年12月31日止之全年度業績為營業額輕微回落7.3%至822.45億元人民幣。而股東應佔盈利則大幅上升13.8倍至15.45億元人民幣。期內整體毛利率溫和增加0.3個百分點至39.9%。乳製品可包括液態奶、霜淇淋、奶粉和乳酪等產品。擁有多個明星級的品牌，當中包括特侖蘇、冠益乳、優益C、每日鮮語、綠色心情、純甄、隨變、瑞哺恩和貝拉米等。在高端純牛奶、高端鮮奶、低溫優乳酪和乳酪等領域上的市場佔有率，處於領先地位。目前在國內多個城市設有45座生產廠房，同時在印尼、菲律賓及澳大利亞等地區設有5個生產基地，總年產能超過1400萬噸。另外在澳大利亞擁有原料乳加工品牌Burra Foods，和有機嬰幼兒食品公司「貝拉米」。

　　集團未來將繼續提升核心效能，加速通路模式重構、精進傳統渠道，和深耕下沉市場，以面對渠道多元化和融合化等趨勢。加速適配產品的開發，包括茶飲、咖啡和烘焙等快速增長的相關業務。堅持數字化、數智化與產能深度融合。以數智價值創造經營價值。可於現價16.51元附近吸納，中長線可見23.70元，跌穿14.40元止蝕。（建議時股價：16.51元）（以上內容不構成怡發證券立場，亦非投資建議。投資者在做出決策前，應考慮風險並諮詢專業投資顧問。）


　　　　　　　　　　香港股票分析師協會鄧聲興：薦買創科實業、勝宏科技

　　創科實業(00669)：創科實業2025年全年營業收入按年增長4.4%至152.6億美元，歸母淨利潤達11.98億美元，按年增長6.8%，毛利率提升91個基點至41.2%，核心品牌Milwaukee表現尤為突出，按當地貨幣計算增長7.9%，實際增長10.3%，顯著高於整體增速，持續鞏固其全球電動工具市場第一的領導地位。AIDC項目創造萬億元人民幣級別市場，Milwaukee作為專業工具首選品牌，在電工、管道工、暖通空調等專業承包商中市場份額領先，直接受惠於全球雲廠商資本開支爆發及電網基礎設施升級浪潮。集團於6月啟動上限5億美元的自動股份回購計劃，截至6月中已回購約155萬股，耗資1.81億港元，對股價有支持作用。產能布局方面，越南關稅從20%降至10%，加上美國本土生產佔比約15%，有效對沖金屬關稅影響。創科實業憑藉Milwaukee在專業級市場的領導地位，AIDC基建的結構性增長機遇，以及強勁自由現金流支撐的股東回報政策。目標價137.00元，止蝕價117.00元。（本周一建議時股價：122.70元）

　　勝宏科技(02476)：勝宏科技2026年第一季度業績延續強勁增長勢頭，營業收入按年增長27.99%至55.19億元人民幣，歸母淨利潤更大幅攀升39.95%至12.88億元，毛利率及淨利率分別達34.46%與23.34%，盈利能力持續提升。集團作為全球AI PCB龍頭，2025年上半年在高階多層板及高階高密度互連板市場均奪得全球市佔率第一；公司率先突破高多層與高階HDI相結合的核心技術壁壘，具備100層以上高多層板、10階30層HDI與16層任意互聯HDI的技術能力，在AI算力卡、AI Data Center UBB及交換機市場份額全球領先。產能方面，集團2026年規劃不超過180億元固定資產投資，惠州AI PCB基地下半年將迎來產能投放，泰國及越南工廠同步推進；公司更於6月推出不超過7億元的員工持股計劃，通過二級市場購買公司股票，彰顯管理層對未來發展的堅定信心。勝宏科技憑藉其技術壁壘、全球市佔率領先優勢及AI算力基建的結構性需求爆發，正處於盈利釋放的黃金周期，後市可持續跟進其產能釋放及大客戶訂單轉化進度。目標價470.00元，止蝕價360.00元。（本周一建議時股價：411.60元）《香港股票分析師協會主席　鄧聲興》（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股）

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