《勝算在握》港灣家族辦公室郭家耀：薦買中海油、中國人壽

　　　　　　　　　　 　港灣家族辦公室郭家耀：薦買中海油、中國人壽
　
　　中海油(00883)：中海油首季純利391.44億元人民幣，增長7.1%，期內營業收入增長8.6%至1160.79億元人民幣。受實現油價與油氣銷售上升影響，油氣銷售收入約970億元人民幣，增加9.9%。季內，中海油實現淨產量2.05億桶油當量，上升8.6%，再創歷史新高。其中，中國淨產量和海外淨產量分別增加7%和12.3%，主要是墾利10-2、圭亞那Yellowtail等油氣田的產量貢獻。受中東局勢影響，國際油價3月份大幅上升，之後高位震盪。首季中海油平均實現油價為每桶75.92美元，按年上升4.5%，季內桶油主要成本為28.41美元。中海油首季資本支出約330.2億元人民幣，增長19.1%，主要由於勘探井、調整井工作量加快部署和產能建設提速。受惠油價上升及強勁產量增長，加上成本持續受控，中海油業績表現理想。中東局勢不明朗，油價持續高企，有利中海油業績預期進一步上調，帶動股價表現向好。目標價30.50元，入巿價26.00元，止蝕價23.50元。(建議時股價：27.80元)
　
　　中國人壽(02628)：中國人壽第一季營業收入為932.9億元人民幣，下滑15.3%，股東淨利潤為195.0億元人民幣，下滑32.3%。公司實現總保費3584.78億元人民幣，增長1.1%，其中，長險新單保費為856.60億元人民幣，增長29.9%，短期險保費為427.02億元人民幣，增長2.9%。業務結構持續優化，首年期交保費大幅增長41.4%，十年期及以上首年期交保費在首年期交保費中的佔比較上年同期提升4.4個百分點。公司深入推進產品和業務多元，積極推動浮動收益型業務發展，浮動收益型業務首年期交保費在首年期交保費中的佔比超90%，新業務負債剛性成本同比進一步下降，業務結構轉型成效顯著。一季度新業務價值增長75.5%。退保率為0.24%，下降0.05個百分點。公司首季新業務價值增長遠超市場預期，代理及銀保渠道表現強勁，顯示市場份額提升及分銷渠道成績卓越。市場已消化A股市場波動帶來的盈利壓力，壽險業務保持強勁，後市有望繼續向好。目標價36.50元，入巿價28.50元，止蝕價25.50元。(建議時股價：29.12元)(筆者為證監會持牌人士，筆者及相關人士沒持有上述股份)


　　　　　　　　　香港股票分析師協會鄧聲興：薦買吉利汽車、大唐發電

　　吉利汽車(00175)：吉利汽車一季度業績展現強勁轉型動能，期內營收837.76億元(人民幣．下同)，同比增長15.56%，利潤總額更大幅上升44.17%至43.41億元，惟歸母淨利潤因研發投入加大及少數股東權益變動而錄得28.29%跌幅至43.25億元，這屬戰略性「以短換長」的健康取捨。期內新能源車銷量佔比躍升至41.3%，推動綜合毛利率擴大1.2個百分點，高毛利產品結構持續優化；研發費用佔比升至4.4%，聚焦SEA浩瀚架構與智能電動平台，為長期競爭力築基。值得留意的是，合同負債同比增長11.7%，存貨下降5.4%，終端需求韌性與庫存周轉效率同步提升；財務費用由正轉負，反映債務結構優化成效。管理層清晰提出2026年海外銷量目標64萬輛，並推行單車成本下降7000至8000元的降本計劃，全球化戰略路徑明確。旗下蓮花跑車即將發布的Emira將首次採用吉利與雷諾合資「浩思動力」研發的全新V6發動機W30－－重僅160公斤、功率536馬力，支持多種混動模式，未來更將拓展至V8架構用於2028年復興的Esprit超跑。這標誌著吉利從「技術引進」轉向「技術輸出」，核心動力總成獲國際跑車品牌認可，技術護城河顯著拓寬。短期利潤波動無損長期價值，吉利正迎來新能源高端化與全球化技術授權的雙重估值重修，現價具備吸引力的長線配置窗口。目標價25.00元，止蝕價18.50元。（本周一建議時股價：21.62元）
　
　　大唐發電(00991)：大唐發電一季度業績展現周期性復甦與戰略轉型的雙重潛力，期內歸母淨利潤28.93億元(人民幣．下同)，同比強勁增長29.26%，營收302.71億元保持平穩。利潤大幅攀升主因燃料成本同比下降及長協兌現率改善，加上有息負債規模收縮壓降財務費用，經營現金流達85.69億元，盈利質量穩固。值得關注的是，公司作為「算電協同」國家戰略的先行者，其投資建設的全國首個大規模算電協同綠電直供項目－－中衛雲基地50萬千瓦光伏電站已於5月2日正式投運，該項目總規模達200萬千瓦，總投資87億元，標誌著「東數西算」工程實現從沙漠風光電到數字算力的直連直通。隨著算力基礎設施用電需求呈指數級增長，傳統火電企業憑藉存量電源資產、電網接入及調峰能力優勢，有望在算電融合浪潮中迎來資產價值重估。大唐發電正從傳統火電運營商向「算力+電力」融合的綜合能源服務商轉型，政策催化疊加項目落地，投資者宜審慎評估項目推進節奏與盈利兌現時間，在估值修復過程中把握長期配置機會，中長期前景值得戰略性關注。目標價4.00元，止蝕價2.70元。（本周一建議時股價：3.01元）《香港股票分析師協會主席　鄧聲興》（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）

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