受ＳＵ７車禍等負面消息纏繞，小米股價跌跌不休，可否趁低吸納？

　　《經濟通通訊社２日專訊》小米（０１８１０）近期被負面消息纏繞，繼早前配股惹來董事
長雷軍帶頭減持傳聞，據報一輛小米ＳＵ７標準版在內地高速公路行駛時與水泥樁碰撞，電池爆
炸燃燒令車內３人身亡，雖然小米強調意外是發生在駕駛員接管車輛之後，雷軍也指小米不會迴
避問題，但難阻小米股價連日下挫，今早曾再跌逾３％低見４４﹒８元，較３月１９日創出的歷
史高位５９﹒４５元已跌近兩成半。集團最近才公布小米ＳＵ７上月交付逾２﹒９萬輛，並指有
信心達成交付３５萬輛的全年目標，可否趁低吸納？
　
＊小米ＳＵ７高速公路撞水泥樁爆燃致３死，雷軍：深切哀悼不會迴避＊
　
　　小米電動車爆嚴重事故。３月２９日晚，一輛小米ＳＵ７在安徽高速公路上碰撞後爆燃，車
內３名女學生死亡。小米公司發言人昨日中午在微博公布致命車禍細節，指事故發生前車輛處於
ＮＯＡ智能輔助駕駛狀態，以１１６ｋｍ╱ｈ時速行駛，遇路障即提醒並減速，駕駛員接管車輛
進入人駕狀態，以時速約９７ｋｍ╱ｈ與水泥樁碰撞。碰撞發生後，小米立即與車主取得聯繫，
了解非車主本人駕駛，同時緊急救援呼叫車上乘員，並報警、呼叫１２０急救服務。有自稱車上
人員家屬的網民表示，車輛碰撞後車門鎖上，令車上人員無法離開。儘管小米強調意外是發生在
駕駛員接管車輛之後，但從小米公布的時間點來看，從ＮＯＡ退出到碰撞，總共也就２－３秒的
時間，司機很可能是被迫緊急接管，來不及反應，而且聲明也沒有回應事故後是否鎖死車門的質
疑。
　
　　小米集團董事長雷軍在４月１日晚間回應事件稱，「無論發生甚麼，小米都不會迴避」，又
指３０日已派專項小組赴現場，惟因事故尚在調查，集團一直沒有接觸到事故車，很多問題未能
解答。雷軍代表小米向死者表示最深切的哀悼，也向其家人致以誠摯的慰問。他強調，小米將持
續配合警方調查，跟進事情處理進展，盡最大努力回應家屬和社會關心的問題。而小米汽車當晚
通過官方微博稱，目前僅能確定事故汽車起火，並非部分網上傳聞的「自燃」，推測是猛烈撞擊
隔離帶水泥樁後，整車系統嚴重受損導致。
　
＊傳雷軍帶頭減持公司股票，小米王化發文闢謠＊
　
　　另外，小米早前擬以先舊後新方式配股，有傳聞「雷軍帶頭減持小米股票」，小米公關部總
經理王化連忙在微博發文，否認上述傳聞，並稱此為驚悚言論，又指「很多人不知道香港股市最
常規的操作。王化強調，該操作絕對不是大股東減持股票，而是港股增發，先將大股東自己持有
的股份配售給獨立的第三方投資者，然後公司再給大股東相同數量的新股，可以大幅度縮短交易
流程。
　
　　小米較早前公布，已成功配售８億股股份予不少於６名承配人，認購事項所得款項淨額約為
４２５億元。公司擬將認購事項的所得款項淨額用於加速業務擴張；研發投資，以進一步提升科
技實力；及其他一般公司用途。緊隨配售事項及認購事項完成後，雷軍持股數目６０﹒５４億股
，佔已發行股份由原先的２４﹒１％降至２３﹒４％。
　
＊小米ＳＵ７上月交付逾２﹒９萬輛，有信心達成３５萬輛全年目標＊
　
　　值得一提，內地媒體報道，小米集團旗下小米汽車數據顯示，３月份小米ＳＵ７交付量逾
２﹒９萬輛，較１月、２月披露交付量逾２萬輛再提速。小米汽車表示，目前產能提升進展順利
，有信心達成３５萬輛全年交付目標。
　
　　小米從２０２４年４月起交付首批小米ＳＵ７，並於今年３月中完成交付第２０萬輛汽車。
市場原先估計，小米即將在短期內發布新一款車型ＹＵ７　，惟未知今次事故會否令公司調整發
布節奏。
　
＊標普上調小米評級至ＢＢＢ，業績強勁且造車業務勢頭良好＊
　
　　標普全球評級近日宣布，將小米及該公司所擔保債券的評級從「ＢＢＢ－」上調至「ＢＢＢ
」，穩定展望，反映未來兩年小米能夠鞏固其傳統業務的市場地位和變現水平，預計隨著造車業
務虧損幅度的縮減，其ＥＢＩＴＤＡ將取得良好增長。此外，小米還將保持較大的淨現金頭寸和
財務緩衝。
　
　　標普指，此次上調是基於小米消費電子業務的強勁業績，以及該公司造車計劃截至目前的良
好執行情況。２０２５－２０２６年智慧手機、物聯網、互聯網服務這些傳統業務有望保持當前
強勁勢頭。借助於硬體產品總體較高的性價比、產品結構的改善、品牌認知度的提升，小米智慧
手機和物聯網業務的國內外市場份額都將能夠有所擴大，預計２０２５至２０２６年這兩個板塊
的ＥＢＩＴＤＡ總額將達到每年３７０億至４００億元人民幣，高於之前估算的３５０億至
３８０億元人民幣。
　
　　標普又指，小米造車計劃的執行情況超出預期。首款產品ＳＵ７雖已上市一年，預訂量仍然
很大。性能版ＳＵ７　Ｕｌｔｒａ的推出進一步激發了消費者對該款產品的興趣。基於未交付訂
單量和年中即將上線的新產能，料２０２５年小米的汽車交付量可能達到３０萬輛或略有超出。
預計造車業務２０２５至２０２６年的ＥＢＩＴＤＡ虧損幅度將小於標普估計的２０２４年虧損
額６０億元人民幣。
　
＊熊麗萍：恢復買家信心需時，若撈底料需持貨一段時間＊
　
　　資深財經分析師熊麗萍於今日《開市Ｇｏｏｄ　Ｍｏｒｎｉｎｇ》節目指，今次小米車禍屬
意外，對小米股價打擊亦屬意外，否則就算有配股因素，調整幅度也不需那麼深，而配股完後市
場又出現一個新誤會，指雷軍以先舊後新方式先將８億股賣給配股的投資者，覺得他正在減持，
其實該方式代表雷軍先將手上股份給予認購的投資者，跟著當發行的新股回來，雷軍會買回相同
股數，故不涉及減持，其持股數目不變，當然在攤薄後其持股比例會略為減少，故若純因雷軍減
持傳聞令股價下跌反而應趁機買入。熊麗萍解釋，先舊後新方式其實是為了令獲配股東快些收到
股份，若不用此方式可能要幾個月才收到新股，獲配股東會面對時差風險，故一般股份配售多數
會用先舊後新，相信只有部分人對此有誤會。她表示小米在配股後股價一定會受壓，但即使穿配
股價也應只跌至５２、５３元。
　
　　不過對小米ＳＵ７車禍，熊麗萍指，本來大家對小米汽車銷量很有信心，今年更定下交付
３５萬輛的目標，現在恐會有窒礙，就算已下單的不能退，在這段時間肯定對其品牌及買家信心
有影響，現時除了要看調查結果，最主要考驗管理層如何解決問題及作出改善。事件短期對小米
股價一定有影響，雷軍出來回應會有些幫助，而近幾日調整已頗深，且見昨日有不少散戶買貨，
但沽壓也大，就算現時撈底也要有持貨一段時間的準備，可能會下試更低位置，若已於近期撈貨
也不宜再加注。熊麗萍認為，之前小米股價升得快，若回至４０元估值相對吸引值博，雖然未必
會跌至那麼低，始終雷軍執行力一向較強，對其補救措施及加強技術仍有信心，而早前以約５３
元配售價認購股份的投資者相信也不會於現價隨便沽貨。
　
　　小米半日跌０﹒８６％收報４６﹒１元，連跌５日，累計跌幅１４﹒５５％，成交
１７３﹒３６億元。其他科技股普遍變動不大，騰訊（００７００）跌０﹒１％報５０３﹒５元
，阿里巴巴（０９９８８）跌０﹒０８％報１２９﹒９元，美團（０３６９０）跌０﹒１３％報
１５７﹒７元，京東（０９６１８）升０﹒３１％報１６１﹒７元，網易（０９９９９）升
０﹒３％報１６５元，百度（０９８８８）升１﹒１２％報９０元，快手（０１０２４）升
２﹒１４％報５７﹒３５元。
　
撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組　整理：李崇偉