《勝算在握》香港股票分析師協會鄧聲興：薦買吉利汽車、大唐發電

　　　　　　　　　香港股票分析師協會鄧聲興：薦買吉利汽車、大唐發電

　　吉利汽車(00175)：吉利汽車一季度業績展現強勁轉型動能，期內營收837.76億元(人民幣．下同)，同比增長15.56%，利潤總額更大幅上升44.17%至43.41億元，惟歸母淨利潤因研發投入加大及少數股東權益變動而錄得28.29%跌幅至43.25億元，這屬戰略性「以短換長」的健康取捨。期內新能源車銷量佔比躍升至41.3%，推動綜合毛利率擴大1.2個百分點，高毛利產品結構持續優化；研發費用佔比升至4.4%，聚焦SEA浩瀚架構與智能電動平台，為長期競爭力築基。值得留意的是，合同負債同比增長11.7%，存貨下降5.4%，終端需求韌性與庫存周轉效率同步提升；財務費用由正轉負，反映債務結構優化成效。管理層清晰提出2026年海外銷量目標64萬輛，並推行單車成本下降7000至8000元的降本計劃，全球化戰略路徑明確。旗下蓮花跑車即將發布的Emira將首次採用吉利與雷諾合資「浩思動力」研發的全新V6發動機W30－－重僅160公斤、功率536馬力，支持多種混動模式，未來更將拓展至V8架構用於2028年復興的Esprit超跑。這標誌著吉利從「技術引進」轉向「技術輸出」，核心動力總成獲國際跑車品牌認可，技術護城河顯著拓寬。短期利潤波動無損長期價值，吉利正迎來新能源高端化與全球化技術授權的雙重估值重修，現價具備吸引力的長線配置窗口。目標價25.00元，止蝕價18.50元。（建議時股價：21.62元）
　
　　大唐發電(00991)：大唐發電一季度業績展現周期性復甦與戰略轉型的雙重潛力，期內歸母淨利潤28.93億元(人民幣．下同)，同比強勁增長29.26%，營收302.71億元保持平穩。利潤大幅攀升主因燃料成本同比下降及長協兌現率改善，加上有息負債規模收縮壓降財務費用，經營現金流達85.69億元，盈利質量穩固。值得關注的是，公司作為「算電協同」國家戰略的先行者，其投資建設的全國首個大規模算電協同綠電直供項目－－中衛雲基地50萬千瓦光伏電站已於5月2日正式投運，該項目總規模達200萬千瓦，總投資87億元，標誌著「東數西算」工程實現從沙漠風光電到數字算力的直連直通。隨著算力基礎設施用電需求呈指數級增長，傳統火電企業憑藉存量電源資產、電網接入及調峰能力優勢，有望在算電融合浪潮中迎來資產價值重估。大唐發電正從傳統火電運營商向「算力+電力」融合的綜合能源服務商轉型，政策催化疊加項目落地，投資者宜審慎評估項目推進節奏與盈利兌現時間，在估值修復過程中把握長期配置機會，中長期前景值得戰略性關注。目標價4.00元，止蝕價2.70元。（建議時股價：3.01元）（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）


　　　　　　　　　　　　怡發證券張穎群：薦買贛鋒鋰業、不同集團

　　贛鋒鋰業(01772)：集團主要業務為從事深耕加工鋰產品，鋰電新材料系列產品、鋰電池及儲能電池之研發、生產和銷售。同時擁有完整的電池製造及回收技術，專業為電池生產商和電動汽車生產商提供可持續的增值解決方案。集團亦同步在深圳證券交易所上市。

　　截至2025年12月31日止之全年度業績為營業額增長21.7%至227.98億元人民幣。股東應佔盈利則轉虧為盈至16.14億元人民幣。期內整體毛利率增加4.5個百分點至15.80%。重點業務為上游鋰資源提取、鋰化合物深加工、金屬鋰生產、鋰電池生產，和鋰產品二次重用或回收。可提供產品涵蓋5個主要類別內超過40種化合物和金屬鋰產品，並廣泛應用於電動汽車、儲能、3C產品、化學品和製藥等領域。同時擁有鹵水提鋰、礦石提鋰和回收提鋰等專業化技術。於海外設有多個生產基地，為鋰化合物、金屬鋰及鋰電池等資源生產商。產品主要售予終瑞市場，包括電池相關產品、化學品、藥品或新材料。客戶主要是電池材料公司、電池製造商、化學品製造商、製藥企業和電子器件製造商。產品重點銷售於國內，和外銷到韓國、日本，新加坡等十多個國家或地區。

　　集團未來將繼續深耕鋰行業，通過資源的應用、推動，和實現人類的可持續發展，並提供優質電池原料、加快汽車電動化進程，及減少尾氣排放等。推出高端的太陽能、風力發電，及用清潔能源取代傳統化石能源，以避免污染的同時，達成源源迴圈利用，並藉此改善人類生活。可於現價77.80元附近買入，中長線可見110.00元。跌穿69.00元止蝕。（上周五建議時股價：77.80元）
　
　　不同集團(06090)：集團主要業務是在國內從事高端育兒產品之設計、製造和銷售，並通過前沿的材料、工藝和技術的創新應用，為全世界的家庭創造具有獨特價值的產品，是一家專注於設計並銷售育兒產品的中國企業。於2025年9月到港交所主板上市。

　　截至2025年12月31日止之全年度業績為營業額增15.8%至14.46元人民幣。股東應佔盈利則上升11.4%至6520萬元人民幣。期內整體毛利率小跌0.9個百分點至49.5%。集團首個產品品牌創於2019年，品牌產品的組合包括最早期的嬰兒推行車、兒童安全座椅、嬰兒床和餐椅等核心產品，隨後再按序發展至親子出行、親子睡眠、親子餵養和衛生護理等四大關鍵項目。專門負責兒童安全座椅及餐椅等主要產品之發泡成形和組裝流程的生產設施，位於浙江寧波，佔地面積超過1.4萬平方米。目前正在寧波另一地方奉化興建新的生產工廠，將於2026年底投產，年產能超過80萬件。現時集團通過線下渠道，包括分銷商和KA客戶，擁有超過200家全國性門店的大型育兒產品零售商和體驗店。而線上則在多家大型網上銷售平台銷售產品，當中包括天貓、京東商城、抖音、唯品會、微信小程序、拼多多和快手等。線上渠道擁有會員超過350萬位。

　　集團未來將加大核心產品的人工智能升級。針對智能加高端製造板塊，進一步強化高質量產品的定位能力，結合與日俱增的規模化量產賦能。面向工業自動化，和智能製造等領域，提供智能化的生產設備、生產線及解決方案。不斷深化智能和高端製造領域的前沿布局，配合人工智能結合大模型等高科技技術，以拓展科技應用邊界，創造更大的品牌價值。可於現價38.78元附近買入，中長線可見57.00元。跌穿31.00元止蝕。（上周五建議時股價：38.78元）《怡發證券有限公司　張穎群》（以上內容不構成怡發證券立場，亦非投資建議。投資者在做出決策前，應考慮風險並諮詢專業投資顧問。）

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