《勝算在握》港灣家族辦公室郭家耀：薦買中芯國際、鴻騰精密

　　　　　　　　　　 　港灣家族辦公室郭家耀：薦買中芯國際、鴻騰精密
　
　　中芯國際(00981)：中芯第一季收入25.1億美元，上升11.5%。期內毛利5.04億美元，下跌0.4%，毛利率20.1%，環比增加0.9個百分點，主要由於產品組合變動及平均售價上升所致。淨利潤上升5%至1.97億美元。考慮到中低端手機、電腦與周邊產品上半年市場下行，公司將降低智能手機相關晶片產量，並將產能更多調配給數據中心、電源、工業汽車等應用領域，將產能轉為專用記憶體、MCU、存儲相關邏輯電路等。指引方面，公司預料第二季收入環比增長14%至16%，毛利率20%至22%。基於客戶需求和在手訂單情況，公司對今年的整體運營情況樂觀。公司將緊密跟蹤客戶需求，靈活調配資源，加快產品回應速度，確保在複雜環境中依然能保持高品質的交付。中芯業績符合預期，並給出樂觀經營前景指引，有利股價後市向好。目標價95.00元，入巿價80.00元，止蝕價72.00元。(建議時股價：82.95元)
　
　　鴻騰精密(06088)：鴻騰精密公布季度業績，期內來自持續經營淨利潤按年大幅增長67.3%至1040萬美元，營業收入亦上升8.6%至11.98億美元，主要受惠於高毛利AI產品的強勁增長動能，以及新一代連接解決方案的持續拓展。鴻騰將持續加大投資以強化核心能力，進一步鞏固公司在AI生態系統及軟體定義汽車領域的關鍵供應商地位。在當前AI伺服器算力激增的浪潮下，數據中心內部連接對高傳輸頻寬與功率的需求迎來爆發式增長，旗下的光通訊業務直接得益於此。此外，鴻騰更前瞻布局液冷與散熱技術，打入AI數據中心基礎設施。而在消費端，AI PC的升級潮流對高速介面及更精密零組件的需求，也同步帶動了電腦及消費性電子業務的產品平均單價與毛利提升。管理層已設定2027年營運目標，力爭收入複合增長率達20%，並將毛利率提升至22%，透過高價值AI零件取代低毛利消費電子產品，加速公司的結構性轉型，前景樂觀。目標價11.00元，入巿價9.00元，止蝕價8.00元。(建議時股價：9.71元)(筆者為證監會持牌人士，筆者及相關人士沒持有上述股份)


　　　　　　　　　香港股票分析師協會鄧聲興：薦買德昌電機、華潤電力

　　德昌電機(00179)：德昌電機2025/26全年營業收入248.87億元，同比增長0.08%，歸母淨利潤13.78億元，同比下跌18.63%，盈利下滑主要受非現金無形資產減值及投資公允價值不利變動等一次性因素拖累，核心經營性收益佔利潤總額比例超過九成，主業盈利能力未受實質侵蝕，經營性現金流強勁，資本結構保守，無債務壓力，財務韌性支撐長期價值。汽車產品組別貢獻總營收84.23%，其核心增長動力來自電動車電池冷卻系統、電動助力轉向電機等高附加值產品，傳統燃油車部件正被電動化方案替代，集團已實現向電動車核心系統供應商的結構性轉型。更值得關注的是，德昌電機正依託「汽車主業穩基+新興業務崛起」的雙輪驅動戰略重塑增長邏輯－－在人形機器人領域，集團與上海機電合資打造關節模組平台，涵蓋腰部、胯部、膝部關節及靈巧手執行器，已進入小批量出貨階段；在固體氧化物燃料電池(SOFC)領域，集團通過整合粉末冶金公司Stackpole，在SOFC連接件市場深入布局並配套頭部下游客戶，伴隨全球AIDC電力短缺加劇，SOFC響應快、效率高的優勢正獲認可，有望在AIDC主電源領域迎來滲透率「奇點」；同時集團推出DCP系列液冷泵，專為AI服務器架構打造，把握液冷滲透率從2024年14%躍升至2030年87%的市場機遇。總括而言，機器人、SOFC、液冷三大新業務正迅速增長，投資者後續可觀察新業務從概念走向規模化兌現。目標價32.00元，止蝕價23.00元。（本周一建議時股價：25.52元）
　
　　華潤電力(00836)：華潤電力2025財年營業收入887.78億元人民幣，歸母淨利潤112.12億元人民幣，同比增長5.67%，新能源發電量佔比提升至30%以上，成為盈利核心驅動力的同時，帶動整體毛利率改善，而燃煤採購成本下行及帶息負債結構優化，進一步強化了成本端管控能力。華潤電力正深化「火電托底、新能源提速」的雙輪驅動戰略，截至2025年末新能源裝機容量突破40吉瓦，佔總裝機比重達38%，目標在「十五五」期間將新能源佔比進一步提升至60%以上，並聚焦中東部高消納區域布局。與此同時，公司積極構建資本循環閉環，擬以焦作電廠基礎設施REIT盤活存量火電資產，並受惠於容量電價補償比例提升，預計2026年帶來約30億港元新增收入。在人工智能賦能能源的國策大潮下，華潤電力於3月底發布「潤電鴻」數智化產品，圍繞火電與新能源運維、多能互補等場景打造物聯作業系統，並攜手20家行業夥伴共建電力物聯生態，呼應5月26日國家能源局在深圳召開的全國「人工智能+」能源推進會所倡導的高價值場景落地。目標價25.00元，止蝕價19.50元。（本周一建議時股價：21.26元）《香港股票分析師協會主席　鄧聲興》（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份）
　
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