【滙控績後】富瑞︰滙控首季經調整稅前溢利符預期，非利息收入高於預期

　　富瑞研究報告指出，滙控(00005)今年首季經調整除稅前溢利符合市場預期。收入方面，銀行淨利息收入為113億美元，符合預期，非利息收入較預期高2%，主要受投行表現較佳及企業中心錄得收益所帶動。財富管理業務強勁，按年增長15%，結餘按年增長12%。保險製造業務同樣強勁，按年增長19%，CSM結餘按年增長19%。該行予滙控英國股份目標價1120便士，評級「持有」。

　　該行指出，滙控第一季信貸成本較預期高9%，因為集團計提了3億美元與中東相關的疊加準備及宏觀假設變動。另外出現一筆未預期的4億美元英國欺詐相關信貸費用。管理層指出，與中東相關的模擬壓力情境，若無緩解措施，將對2026年除稅前溢利造成中高單位數的影響。

　　另外，滙控的指引改善，雖仍接近預期。NII指引上調至2026年460億美元。成本增長1%的指引維持不變。信貸成本率指引上調5個基點至45個基點，主要反映第一季度補提準備。ROTE為19%，2026-28年指引維持17%或以上。目前股價交易於1.9倍即時有形賬面價值每股。

　　滙控第一季經調整收入按季升8%／按年升7%，較預期高2%：銀行淨利息收入第一季度報113億美元，符合市場預期，按年升6%。銀行淨利息收入按季跌4%，主要受第一季度HIBOR較低及天數較少影響。集團淨息差第一季度為160個基點。非利息收入方面，財富管理業務表現突出，其中投資業務尤其強勁。此外，保險及私人銀行業務亦為收入增長提供支持。

　　2026年第一季度信貸費用13.01億美元，較預期高9%。本季信貸費用較高，主要歸因於一筆4億美元與英國金融贊助商曝險相關的費用。另外因中東衝突及更新經濟假設而計提3億美元疊加準備。該行計算第一季度信貸成本率為53個基點。管理層更新指引，現預期2026財年信貸成本率約45個基點。
　
*編者按：本文只供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《經濟通通訊社》、編者及作者無涉。
《經濟通通訊社6日專訊》