《外資精點》美銀證券︰恒地基本淨利潤遜預期，目標價２３﹒３元

　　《經濟通通訊社２１日專訊》美銀證券發表研究報告指，恒地（０００１２）２０２４年基
本淨利潤為９７﹒７４億元，低於該行預期７％，主要因發展物業（ＤＰ）利潤率下降。每股派
息（ＤＰＳ）持平，符合預期。儘管２０２５年現金流可能因農地收回收益下降及資本支出大致
穩定而惡化，該行認為恒地可能維持其股息，因對少數股東的股息流出有限。該行予恒地「中性
」評級，目標價２３﹒３元。
　
　　恒地在２０２５年擁有１８０萬平方呎的香港住宅銷售資源，包括８　Ｃａｓｔｌｅ　
Ｒｏａｄ項目，美銀預期該項目利潤率為４５％。其有５宗原址換地申請，總面積達２７３萬平
方呎，預計３月底前完成，若相關土地未能轉換為住宅用途，部分土地可能被政府收回，但收回
時間不確定。
　
　　該行指出，恒地租金收入按年增長１％至６５﹒１億元，符合該行預期。香港寫字樓收入下
降１０％，因出租率下降及租金負增長１０－１５％。該行預計２０２５年租金負增長幅度將類
似。香港零售租金實現正增長，儘管租戶銷售輕微下降３％。２０２５年前兩個月，國際金融中
心及其鄰里商場的租戶銷售按年持平。酒店收入下降１０％，但停車場收入增長１４％。管理層
提到，買家對恒地上海投資物業的整棟出售感興趣。（ｋｌ）
　
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