《外資精點》滙豐研究︰恒地業務復甦可見度低，削目標價

　　《經濟通通訊社２１日專訊》滙豐環球研究發表研究報告指，恒地（０００１２）２０２４
年業績持平，基本盈利為９８億元，低於市場預期的１０５億元。若剔除農地收回補償等一次性
項目，其盈利下降３９％。儘管派息比率接近９０％，恒地決定保持每股股息維持１﹒８元，應
可為投資者提供一定回報。
　
　　該行認為，其強大的母公司支持可能幫助恒地應對市場波動。儘管創始人離世，該行認為對
其業務運營影響有限，因其擁有經驗豐富的專業管理團隊。然而，該行目前對其業務復甦的可見
度較低。香港物業銷售的經營利潤率可能繼續承壓，其盈利改善可能依賴於成功資產出售。該行
對恒地維持「持有」評級，將目標價由２６﹒９港元下調至２４﹒６港元。
　
　　該行指出，恒地目前仍存在盈利能力挑戰，因物業銷售利潤率可能在未來１２個月進一步走
弱，正面驚喜可能來自「Ｔｈｅ　Ｈｅｎｄｅｒｓｏｎ」寫字樓項目的承諾出租率已提升至
８０％，而其香港商場的租戶銷售在２０２５年前兩個月有所改善。
　
　　該行將恒地２０２５及２０２６年核心盈利預測分別下調６％及４﹒３％，以反映對住宅銷
售的更低假設。該行的新目標價２４﹒６元基於對修訂後每股資產淨值（ＮＡＶ）５１﹒２元的
５２％折讓。（ｋｌ）
　
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