按盤價 
《經濟通通訊社２５日專訊》摩根士丹利下調京東（０９６１８）美股目標價１０％，由
３０美元降至２７美元，維持「大市同步」評級。
大摩在研報中指出，預測京東去年第四季業績符合預期，收入料按年增１％；經營溢利率
２﹒６％，按年跌０﹒４４個百分點。惟該行相信今年京東商品交易總額、收入、利潤能力增長
將面對更多不確定性，因電商行業競爭激烈。
另該行估算，京東去年第四季總收入按年升２％；京東零售則升１％。季內，料集團經調整
淨利潤率２﹒４２％，按年降０﹒１７個百分點。至於今年全年，該行估算京東零售收入按年增
長７％；總商品交易總額增長８％；經營溢利則估算按年至少持平。
大摩上調京東２０２３至２４年盈利預測，但下調２０２５年及其後預測，由於顧客對價格
更為敏感，集團用戶體驗及用戶獲取投資較高，並下調集團目標價，反映２０２４年預測市盈率
９﹒４倍。（ｒｈ）
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