按盤價 
0.163 0.000 (0.000%) 31/01/2024 08:31
中國恒大（０３３３３）被清盤成為內房重組不成的標誌性案例。德勤中國財務諮詢價值創
造及危機諮詢服務副主管合夥人何國樑形容「清盤是無用，最好是爭取重組」，因為「大家都輸
」。
「大家已不排除有二次重組、三次重組或者四次重組。」何國樑指，起初內房重組只是交換
要約，無涉及「剃頭」（指損失）或削減本金利息，但現時的方案包括直接消債、債轉股、展期
、可轉債等，極小部分可以現金償還，「基本是無錢，大家都是拖字，希望改善資產負債表，用
時間換空間」，但對現金流沒有幫助，只是保住上市平台，股票可以繼續流通，有助債轉股退出
。
而一旦清盤，由於海外債沒有直接資產抵押，何國樑指出，只有３個資源可給予海外債權人
，包括海外資產、國內投資的股權，以及匯款至國內的往來帳。若公司在國內都已經資不抵債，
都是跟住國內債權人排隊，回收率都不會高。
他認為，債權人已相對接受現實，現時市場普遍的重組方案要「剃頭」５０％至８０％，相
信債權人會在這幅度內與公司拉据。《香港經濟日報》
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