【小米上市】新經濟股掛牌衝高後反覆尋底 小米登場戲碼依舊?

　　中國手機品牌商小米集團(01810)在港上市，今日(21日)舉行投資者推介會，據報下周起公開招股，預計7月9日主板掛牌。小米將是近兩年來全球最大規模首次公開發行(IPO)，亦是港交所放寬「同股不同權」限制下首家大型股份在港上市。小米同時具備「獨角獸」概念，上市自然萬眾觸目。

小米(01810)目前以較低估值上市，相信可以吸引一定的投資者 (Henry攝)

　　據報小米集團上市發售21.8億股，當中三成半是「舊股」，而按每股17至22元的招股價計算，整體公司估值在4204.2億元至5444.4億元(約539億至698億美元)之間；若行使超額配股權，估值可高達5483.4億元。小米若以上述最低估值539億美元計，與最初目標1000億美元估值，一幅削減近一半。

　　小米IPO指導價格區間對比2019年預估利潤為22.7至29.9倍(假設超額配股權獲完全行使)，而按今年預估利潤計算，比率為39.6至51.3倍。相比新經濟股「股王」騰訊(0700)目前預測市盈率37.5倍，小米估值相對較高。

　　然而，有消息指出，中移動(00941)、高通、順豐(深:002352)、招商局集團等為小米上市的基石投資者，當中中移動擬認購約1億美元股份。在群星拱照下，小米定必吸引機構投資者及小投資者捧場。

　　綜合近一年半在港掛牌的七隻焦點新經濟股，普遍獲極大幅度的超額認購，投資者中籤率極低。掛牌之後，股價即時衝高，然而上日數日之間創出高位後反覆向下，持續尋底，以現價比對上市價，絕大部分仍然「潛水」(見下表)。七隻新經濟股中，目前只有閱文(00772)仍然「浮水」，現價仍比上市高出逾三成。而在在各公司之業績，目前只有閱文錄得盈利，其他的仍然「見紅」，何時虧轉盈未可得知。

　　小米目前以較低估值上市，相信可以吸引一定的投資者，掛牌後股價仍有一定上升空間。然而，是否可以脫離其他新經濟股的「戲碼」--掛牌衝高後反覆尋底，或許要看小米最終定價水平、整體大市表現，以至集團自身的未來盈利能力而定，一切有待時間驗證。

表列近一年半在港掛牌的新經濟股股價表現

撰文：市場組

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