【回顧展望－基金】瑞銀：明年續看好科技股板塊 港股趁回調買入

　　受到北水持續南下吸納本港的重磅股推動，港股今年水漲船高，投資者並未憂慮本地息口趨升，因預期聯儲局的緊縮步伐將是緩慢的。

　　恒生指數由去年底收市位22001升上本年11月22日創下30200十年高位，錄得37.3%升幅。惟隨後回吐。

瑞銀財富管理看好明年港股，因基本因素良好，且宏觀面正面、企業盈利前景樂觀 (iStock圖片)

林世康：趁回調買入 續看好明年港股

　　瑞銀財富管理投資總監股票分析師林世康接受《環富通基金頻道》記者訪問時表示，截至本月上旬，港股恒生指數已錄得逾三成升幅，現在出現一些回調亦屬合理調整。同期內，MSCI中國指數亦累升逾四成多，此際回調只反映一些板塊進行獲利回吐。他認為，投資者可趁大市回調的時機進行買入，因為該行看好明年港股，原因是基本因素良好，且宏觀面正面、企業盈利前景樂觀。他說，MSCI中國指數的市盈率目前不太貴，明年該指數成分股的盈利料有雙位數增長空間，今年的盈利增長已逾兩成。

　　他說，目前港股仍未到達2007年和2015年時期的亢奮狀態，在市值的對比上，目前亦未及當年的高。過往的大牛市因經濟步入衰退，或出現宏觀負面因素，但目前未有這些問題存在。

明年續看好科技股板塊 其次是金融股

　　展望明年，該行仍然看好科技股板塊，因為網上的電商、廣告、支付、雲端、數據和自動化機械等行業，料未來仍具高增長潛力。儘管這類科技股的市盈率偏高，只要未來其業務仍具高增長能力，便毋須擔心市值「貴」的問題了。

　　在明年港股的投資策略上，林世康說，該行仍然喜歡科技股，因新科技股大數據的用量，料由2010年至2020年期間會攀升20倍。展望未來全球數據傳送、處理和儲存的需求增長快速。

　　其次，該行明年仍亦看好金融股，如內地保險股，因內地壽險需強勁，今年這個行頭的保費增長強勁，明年料仍然向好。加上內地債息上升，亦令保險公司的投資收入增加。而本港同業拆息上升亦助長銀行的淨息差收入。

　　此外，該行亦看好H股，如內地消費股，尤其是些餐飲業和電商業。隨著經濟轉型，該行看好新經濟行業，如科技教育及醫療消費等。

料北水將持續南下 看好H股

　　對於A股和H股該如何選擇，林世康指，該行看好A股和落後的H股。他解釋，「深港通」和「滬港通」利好本港股市，隨著內地和本港股票市場的開通和互聯，北水南來的金額自2015年時佔港股市場交易量的3.5%增至今年的10%，年內北水南流金額已高達400億美元，料北水南來將會持續下去。瑞銀料北水將持續南下。

　　此外，該行亦看好「粵港澳大灣區」項目，項目包括11個城市的經濟融合和政策發展，料消費、基建、物流、科技、金融地產行業將受惠，並帶動本港作為國際金融中心的地位，料甲級寫字樓將受惠。

　　他補充，該行偏重內地股票(H股：不包A股)；而港股的估值屬偏貴，已超過2015年的高位，但強調並非看淡港股，仍然看好H股。內地A股市場方面，他說，預期A股可望於明年中被納入MSCI指數內，但初期加入的A股比重較細，料對市場的影響不大。但A股入摩可提高A股市場的國際地位。

　　亞洲市場方面，瑞銀同時亦看好印尼和泰國股市，因商品價格上升利好這兩個地區的企業盈利，但看淡馬來西亞、菲律賓和台灣股市，因其預測市盈率並不樂觀。

對美股看法中性 維持增持股歐元區股 建議減持英股

　　對於美股，林世康表示，該行對美股的看法屬「中性」，美國經濟數據持續向好，稅改方案料有助改善企業盈利。但美股估值相對其他市場為高，故料未來的上升空間將受限。該行於今年上半年已將美股的評價由「增持」降至「中性」。

　　至於歐元區股市，該行維持「增持」，對英國建議為「減持」，因料英國將受累於脫歐談判。

預期美國退市步伐緩慢 看好亞債

　　最後在全球資產配置方面，林世康指，在該行今年的股債配置上，建議「偏重」股票，債券比重宜較少。看好明年全球股票市場的原因是全球經濟好轉，且不少市場盈利增長良好，同時料增長將持續下去。現時，MSCI世界指數市盈率與30年前的平均值相若，並不貴。

　　他說，該行預期美國退市步伐緩慢，料美國10年期國債息率於12月會升上2.5%，即上升空間不多。在全球債券配置上，該行偏重公司債，不建議歐元高息債。該行看好亞洲高息債，因對內地經濟前景樂觀，因經濟向好助長股市和鼓勵內地發行高息債，現時內地發行的債券佔亞洲高息債接近一半。

撰文：伍賜好

【香港好去處】2025去邊最好玩？etnet為你提供全港最齊盛事活動，所有資訊盡在掌握！► 即睇