【中東戰火】柏瑞投資：美伊局勢仍不明朗，已減持黃金布局商品逆價差策略

　　柏瑞投資多元資產投資組合經理吳重光指，美伊局勢仍然充滿不確定性，雙方在談判與對峙之間頻繁切換。亞洲的即期能源價格目前已明顯高於歐洲及北美，反映亞洲正面臨能源成本攀升甚至供應短缺的問題，而供應短缺意味需求受壓，繼而拖累經濟增長。價格上漲對增長造成的外溢效應已開始浮現，惟目前尚未構成嚴重衝擊。

*傾向逐步延長債券年期，仍看好亞洲高收益債券*

　　由於能源價格衝擊導致經濟放緩，預期今年債券息差將溫和擴闊，同時長期債券的長期投資需求上升，將推動實際利率走高，而當伊朗局勢緩和，企業併購活動亦有望回暖。柏瑞投資傾向逐步延長債券年期。同時，仍看好亞洲高收益債券（不包括中國房地產）以及個別拉丁美洲本地貨幣計價的利差機遇。

　　自3月初，柏瑞投資已逐步減持黃金，轉而布局廣泛的商品逆價差策略。當地緣政治衝突或供應中斷推高商品現貨價格時，遠期價格普遍仍維持於替代成本附近水平，形成明顯的逆價差曲線（即遠期價格顯著低於現貨價格），遠期價格會逐步貼近現貨價格，產生類似固定收益的回報，波動性亦低。「逆價差回報」不僅可作為固定收益的替代方案，且在投資組合配置上更具優勢：不但流動性良好，更有效分散股票與債券的風險。
　
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《環富通基金頻道12日專訊》