《經濟通通訊社２３日專訊》滙豐研究發表研究報告指出，市場消化多名聯儲局官員略為鷹
派的言論，但更受美國明尼阿波利斯聯儲總裁卡什卡利的言論所影響。
報告提及，地緣政治風險維持高企，黃金升破每盎司５０００美元，白銀升破每盎司８０美
元。交易量仍然非常稀薄，中國市場基本上仍未參與，雖然倫敦交易時段或有部分中國買盤。白
銀及鉑族金屬亦出現反彈。所有貴金屬市場在美國交易時段轉升，雖然成交量仍然偏低。
另外，伊朗周邊軍事集結持續，美國總統特朗普表示達成協議的最長期限為「１５日」。雖
然較早前報道的１０天為長，但仍推動黃金上漲。據報伊朗外長被指正準備反提案供美國考慮，
緊張局勢維持高企。不過，大部分漲勢來自弱於預期的美國數據。２０２５年第四季度ＧＤＰ數
據顯示年化增長率僅１﹒４％，遠低於預期。１２月整體及核心個人消費支出指數均上升
０﹒４％，高於經濟學家預期的各０﹒３％。在最高法院裁定特朗普關稅無效後，總統宣布根據
第１２２條實施新的１０％全球關稅，推動所有貴金屬於周末收市前上揚。
該行的美國利率策略師表示，美國潛在退稅及未來收入減少將加劇已然高企的赤字，導致收
益率曲線趨陡及掉期利差收窄。長端利率上行壓力對黃金不利，但近年黃金對１０年期收益率變
動的敏感度已降低。較大的財政赤字則對金屬有利。
另外，圍繞退稅及關稅選項仍存在大量不確定性。目前尚不清楚總統針對最高法院裁決而實
施的１０％全球關稅，對貴金屬、ＥＦＰｓ，或金屬是否從倫敦倉移至紐約倉會有何影響，但我
們認為此情況不太可能發生。無論如何，多方面的高不確定性料將至少在短期內繼續推升黃金及
其他貴金屬市場。（ｊｌ）
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