《師傅教路－黃瑋傑》納芯微受惠模擬芯片需求持續釋放，市場佔有率有望提升

　　納芯微(02676)主要從事設計、研究及開發各類芯片產品，特別是模擬及混合信號芯片，產品廣泛應用於汽車電子、泛能源、消費電子三大領域。在汽車電子領域，集團鞏固新能源汽車三電系統業務，同步拓展車身照明、熱管理、智能座艙、底盤安全、智能駕駛等領域，2025年全年汽車電子領域芯片出貨量突破7.5億顆，累計出貨量超過14.18億顆。在泛能源領域，受益於製造業復甦、AI服務器需求增長及光伏儲能產業回暖，隔離芯片、驅動芯片、傳感器等產品出貨量提升，市場覆蓋範圍擴大。在消費電子領域，集團推出了多款適配新場景的傳感器產品，完成新興應用領域客戶導入。海外市場方面，依託日本、韓國、德國等海外銷售中心逐步拓展本地化服務，向全球領先的制動與底盤控制系統、熱管理領域的多家頭部客戶進行量產供貨，實現海外業務階段性突破。

*AI技術迭代及自動駕駛等快速發展，將拉動模擬芯片需求*

　　據估計，模擬芯片市場在2026年將延續穩健增長態勢，增幅穩定在7.5%，市場規模預計達到919.88億美元。增長動力方面，除工業控制等傳統領域的穩定需求外，AI技術的持續迭代、自動駕駛和機器人的快速發展，將進一步拉動模擬芯片需求，尤其是AI服務器、汽車電子等場景對高性能模擬芯片的需求持續釋放，同時行業庫存已降至健康水平，有望推動模擬芯片市場實現量價穩步提升。國內市場方面，隨著新能源汽車智能化程度提升、光伏儲能等新能源基礎設施大規模建設以及工業自動化水平提高，中國模擬芯片市場規模將持續擴張。與其他主要下游領域相比，中國汽車模擬芯片的國產化率仍然很低。為了擺脫對進口模擬芯片的依賴，國內汽車品牌積極推動模擬芯片國產化，以確保供應鏈自主可控，從而有效帶動中國國內模擬芯片市場的發展。2024年智能新能源汽車模擬芯片單車價值已達1500至2800元人民幣，預計2029年將提升至2200至4000元人民幣。國內模擬芯片企業有望迎接新的機遇，市場佔有率將進一步提升。

　　在光伏及儲能方面，模擬芯片在光伏逆變器、儲能變流器等新能源核心設備中扮演關鍵角色。隨著全球能源轉型的深入及中國光伏產業的持續發展，模擬芯片作為光伏新能源設備的核心支撐器件，其市場需求有望持續釋放，為國內模擬芯片企業帶來新的發展機遇。建議買入價214元，目標240元，止蝕位204元。《輝立證券董事　黃瑋傑》(筆者沒有持有上述股票)
　
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