《外資精點》瑞銀：恒地中期純利51億元勝預期，維持「沽售」評級，目標價22.7元

　　《經濟通通訊社21日專訊》瑞銀發表研究報告指出，恒地(00012)公布2026年上半年核心利潤51億元，按年上升26%並優於該行估計，主要由早於預期確認的16億元農地收回收益及香港投資物業更強貢獻驅動。該行原先預測這些農地收回收益於2026年下半年入賬。公司宣派中期每股股息0.5元，按年不變，而管理層重申對穩定股息政策的承諾。淨資產負債率截至2026年6月由2025財年末44%下降至42%，股東貸款及第三方淨債務均按半年下跌3-4%。

　　於業績簡報期間，管理層並無提供2026年下半年額外農地收回收益的進一步指引，但強調香港政府已加速新田及洪水橋的土地收回程序。截至2026年6月，恒基兆業地產於新田及洪水橋分別仍擁有365萬平方呎及221萬平方呎農地。該行預期股價對業績有溫和正面反應。瑞銀維持對恒地「沽售」評級，目標價22.7元。

　　香港發展物業利潤率於2026年上半年改善至15%，對比2025財年8%（排除農地收回收益），儘管低於該行估計的20%。管理層指引全年發展物業利潤率進一步改善至中高雙位數。

　　另外，恒地的香港應佔租金收入於2026年上半年按年增加3%至35億元，而投資物業利潤率由2025財年73%改善至74%。管理層強調中環寫字樓市場持續強勁租賃動能。國際金融中心寫字樓於2026年上半年達致正面租金回報。(kl)

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