《外資精點》摩通下調小米目標價至38元，指公司「尚未脫離險境」

　　《經濟通通訊社2日專訊》摩通發表研究報告指出，下調小米(01810)目標價至38元（原45元），減幅15.6%；維持「中性」評級。該行形容公司「尚未脫離險境」(not out of the woods yet)。

　　該行表示，小米股價在過去6個月跑輸恒生科技指數約40%，主要受記憶體價格上漲影響，導致智能手機毛利率收縮預期；2026年智能手機及物聯網需求增長放緩；電動車產能不確定性和近期中國電動車需求疲軟等因素影響。

　　該行預計，小米智能手機毛利率將在2026年第二至第三季度觸底至8%至9%水平，惟預期可能需時恢復至低至中雙位數。電動車方面，由於第二工廠審批延遲，產量可能受限，而新車型周期可能要到2026年下半年才會再次提升，屆時將推出增程式SUV電動車YU9。

　　該行將小米2026、27年核心盈利預測分別下調8%、7%，並下調電動車毛利率預測1.5至2個基點。報告指出，主要下行風險包括中國電動車需求進一步惡化，而主要上行因素則是記憶體價格提前見頂。(rh)

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