《外資精點》大摩上調富衛集團目標價至47元，維持「增持」評級

　　《經濟通通訊社21日專訊》大摩發表研究報告指出，上調富衛集團(01828)目標價，由46.5元上調至47元，維持「增持」評級。

　　該行預預期富衛集團於2025年錄得健康的價值新業務（VNB）增長，按實際匯率（AER）計算為16%，雖然下半年香港市場出現一定正常化。營運稅後溢利（OPAT）及內含價值（EV）全年均有望持續擴張。

　　該行指出，富衛集團主要財務指標保持強勁，雖然下半年出現一定正常化：富衛將於3月中旬發布2025年全年業績。估計全年OPAT按實際匯率按年增長7%，因為注意到再融資帶來一些額外現金。合約服務邊際（CSM）餘額繼續以雙位數增長28%，受惠於強勁的VNB增長及相對較小的舊業務存量。EV有望增長33%，部分得益於正面的營運及投資差異、較低的融資成本，以及下半年IPO所得款項。

　　該行估計富衛集團2025年全年VNB為9.64億美元，按實際匯率按年增長16%，主要受香港強勁增長帶動。強勁的VNB增長主要由銷量推動－－年化保費等值（APE）增長31%－－而利潤率面臨一定壓力，下降5個百分點至38%。

　　該行預期富衛集團短期至中期VNB及OPAT增長維持中十位數，集團內含價值增長高十位數。(kl)

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