《外資精點》富瑞下調大家樂目標價至5.15元，評級「持有」

　　《經濟通通訊社14日專訊》富瑞發表研究報告指，大家樂(00341)2026財年上半年業績遜於該行及管理層預期，主要受香港快餐連鎖店業務疲弱所拖累，原因是競爭激烈及顧客流失至內地旅遊。大家樂管理層已推出轉型策略，同時改造業務及增長表現較佳的分部，但該行相信轉型需時。該行將目標價由6.81元下調至5.15元，維持「持有」評級。

　　大家樂2026財年上半年業績弱於預期。大家樂於11月27日公布2026財年上半年業績。淨利潤下降68%至4700萬元，銷售額下降5%至40億元。經調整EBITDA按年下降29%。香港市場，大家樂及一粥麵的同店銷售分別下降7%及10%，該市場EBIT為1500萬元，下降84%。若剔除投資物業公平價值虧損1200萬元，EBIT為2600萬元，下降71%。中國市場同店銷售下降8%，但較2025財年下半年淨開5間店。EBIT下降42%至3200萬元。公司宣派中期股息每股0.1元，派息率122%，反映其現金狀況良好，亦顯示管理層對2026財年下半年及之後營運改善的信心。

　　2026財年上半年表現弱於預期的主要原因是香港快餐連鎖大家樂同店銷售疲弱。該行認為這主要由於周末及晚間客流量低於預期，原因包括香港居民偏好周末前往華南或短途旅行，以及市場競爭加劇。因此，核心快餐業務有轉型需要。預期管理層將推出成本節約策略；強化現有表現良好的業務，如休閒餐飲及機構膳食；門店格式轉型；以及整合供應鏈。同時在中國內地，新門店表現優於舊店，因此亦正考慮調整中國內地的門店格式。公司計劃每年開約20間店。(kl)

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