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30/04/2015

港股A股合體 5000億成交在望?

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  假如香港證券成交額每天也是5000億元,香港的券商會否賺到笑?

 

  筆者沒有答案,不過,近期港股成交每天也達到近乎2000千億元上落,估計大有可能,這將慢慢成為香港投資市場的新常態。在這水準上再倍增,5000億元將會是下一個目標。但是,大家始終需要留意,這水準是一個非常高的成交量,在經歷內地這一輪牛市前,連A股也甚少去到這麼高的成交額。

 

  5000億元「豪情壯語」的誕生,主要源自大家對A股大牛市的信心。非常明顯,市場已經認同A股以及內地投資者對港股的影響,而港股已經成為A股的衍生市場,伴隨著A股起舞。

 

  隨著未來深港通的推出以及滬港通的優化,港股成交將會持續大漲。與此同時,投資市場會更為關注A股的表現,屆時若港股真得能達到5000億元成交,筆者不排除大部分也是來自內地,或許屆時就是A股與港股資本市場並軌之日。

 

  早前,筆者接受了內地一家媒體的採訪,集中討論上述的議題。事緣港交所領導班子曾談及成交額會達到5000億元、6000億元的情況,當然他們並非表示交易額會倍增,而是希望知道在交易峰值來到時?更加值得關注的是,在那幾分鐘的時刻,香港的結算、交易系統能否處理,風險管理的政策該如何。

 

  上述表述引發了市場紛紛猜測,4月份以來日均成交額在2000億港元左右的港股市場,未來成交額能否沖上5000億元的天量?這種可能的確存在。參與討論的朋友可謂不少,大家有著不同的看法。有的表示若深港通開通,成交將會增加,雖然未必一下子升到5000億,但有點空間做緩衝,也是好事。

 

  有「丁蟹效應」的《大時代》上周開始在香港播出,但內地大媽們卻無懼風險,前赴後繼地湧向香港資本市場。參考報導,有香港本地券商職員稱,每天到門市開戶的內地投資者劇增,工作量極大,經常需要加班到深夜。大量資金湧入香港,也繼續引發投資者對未來港股行情的期待。對市場成交額增長,需要增添想像力,參考A股的例子,2014年A股日均成交才3000億元左右,最近每天基本都維持在1.5萬億以上,甚至一度超過1.8萬億,是去年日均的6倍。去年港股日均成交不到700億港元,今年又能到多少呢? 

 

  A股市場是一個大池子,而香港股市是小池子,這些股市連接之後,主要是內地市場影響港股市場,而港股市場對內地市場的資金分流非常有限,更談不上因為港股的成長股便宜,而導致內地成長股被拋棄。故此有人認為,港股市場面臨的,其實是一個因長期滯漲後帶動一個補漲機會。

 

  由於內地與香港市場互聯互通的效應,以及投資者對南下資金持續增加的預期,令大量資金持續流入港股,對大市目前的估值形成支持,也有利於成交量的提升。當然,市場對內地進一步實施寬鬆政策也有一定的預期,自然有利成交額維持在較高的水準。

 

 

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