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30/06/2010

是兩萬八?還是一萬七?

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  究竟現在香港股市是牛市或是其它?不同的專家有不同的意見。有人說年底會到升到兩萬八,也有人說不是,他們說應該會跌倒一萬七。彼此各有論點。


 
  大家意見沒有必要是一樣的。不過,如果你說錯話,你的言論就會像細菌生長般,在互聯網世界中的不同論壇、博客、微博中不斷擴散,你想收回也難。


 
  筆者認爲,若你是有投資論點的話,在發表的時候,還是需要謹慎些,因爲你的言論可以幫人,也可以害人。


 
  不少朋友不斷和筆者交流,究竟現在是牛市或熊市?如果是牛市的話,那麽現在應該是牛市第二期或是牛市第三期呢?筆者告訴他們,答案就是筆者自己也不知道。因爲,作爲一個負責任的金融界人士,應該對自己的話負責任,不可以五時花六時變,不可以一時說一萬七,一時又說 兩萬八。更不可以今天說熊市第二期,明天就說是牛市第三期。


 
  其實,筆者認爲牛市的發生往往是在事後才知道的,任何歷史數據只是提供一個參考,過往發生的事情,並不代表未來也會 朝著這方向走,只是在統計學上有若干機會發生而已。


 
  很多金融機構(特別是歐美背景的金融機構)在評估前年金融海嘯影響的時候,均參考了上世紀初大蕭條和亞太金融風暴等等危機的情況和影響。因此在金融海嘯的時候,均忽視了量化寬鬆和經濟刺激政策帶來的爆炸性衝擊,不少專家均使用了一個較爲悲觀的取態和立場。
 
  由此可見,金融市場是活的,並不是按歷史數據、圖表或平均綫運作的,任何單一指標均無法準確預則市場的未來走勢,更重要的是現在全球政府均努力學習,避免歷史錯誤,過往的數據在某程度上更成爲了各國的反面教材。


  股市一般是走在經濟前的六個月到十二個月,經濟好轉必須從領先經濟指標(包括消費者信心指數、採購經理指數)開始改善、慢慢伸延到同步經濟指標(國民生産總值、零售銷售、個人收入與開支、工業生産、新屋動工和二手銷售),最後就是滯後指標(包括失 業率)的改善。經濟復甦的步伐也可以是W型、L型、V型、甚至是U型。
 
  去年初,由於遊資氾濫,資金衝擊市場,導致資產和商品價格大幅抽升,通貨膨脹的預期發生對經濟復原可能會又有幹擾性的影響。自去年下旬,內地突然的宏觀調控和緊縮政策,又替資本市場帶來一定的衝擊,市場無時無刻都存在一定的不穩定性。
 
  筆者認爲一個真真正正的牛市,升浪自少持續兩年或以上。牛市一般是發生在經濟衰退和蕭條之後,股市累積了龐大跌幅,利好因素逐步慢慢出現,部分投資者開始限價買入,進行價值投資,從而刺激股市逐步回升。
 
  不過,牛市的初段往往也是在衰退的尾端,經濟資訊乍暖還寒。因此市場還是帶有悲觀的情緒,因此,在這一階段,投資者的信心在這階段還是尚未恢復的。投資與否,筆者認爲讀者們應該量力而為,因爲,牛市始終是在發生後才能確定的。
 
  話説回頭,筆者在文章前端提到互聯網的影響力。筆者也曾留意到自己的言論在不同的論壇,博客或微博中出現過,更有友人們直接成立博客, 轉載筆者的文章。筆者先不討論版權問題,理論上,有更多人力瞭解到筆者的論點,應該是好事,但是一些涉及地域性題目,不同地域的讀者就會有不同的反應,如果有人肆意轉載,讀者不知就裏,閲讀後,可能就會產生誤解或批評,這對文章的作者來説,絕對不是一件好事。


 
  部分内容節錄自《納論中國投資大趨勢》
 

 

 

 

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