9月真的不加息？

　　美儲局加息？一直是困擾著市場的千萬金元課題。

　　每到一定時日，市場都謂，美儲局會加息了，跟著市跌一鋪，到知道不加了，市又炒上一鋪，此中造就了千萬元的財富轉移，自2013年中以來是買加者輸，買不加者贏，今次如何？

　　圖一是眾經濟學家的加息預期變化，以今年言，估會7、8月加息者，佔被調查者的八成，結果是眼鏡遍地，這些經濟學家認識為何有落差？今次估9月加的只得46％，人少了，又會否估中！

　　46％，即是一半半，德意志銀行對美儲局有投票權的官員做了個「加或不加的傾向對比」。美聯儲決策委員會投票官員近期評論預示，傾向9月加息與不加息的兩方勢均力敵，除了兩位高官傾向鮮明，其他不是未明確表態就是留下了兩種決定都有可能的牆頭派。

就業情況未理想 難有實際行動

　　高盛研究謂12月前不會加息，高盛近日發布的報告顯示，最近股市的拋售、公司借債成本的增加和美元的走強造成了金融環境的緊縮，這已經大致相當於美聯儲三次上調利率25個基點，這意味着美聯儲至少在12月以前都不會加息。

　　高盛金融狀況指數衡量了包括股價、信用利差、利率和匯率在內的變量。在金融環境發生動盪的最緊迫時期，高盛金融狀況指數在8月底升至五年來最高點。

　　IMF主席拉加德近日表示，美聯儲不應當急於加息，而只應該在確信加息決策不會後續逆轉的情況下考慮加息。IMF認為，美聯儲最好還是在確信經濟數據得到絕對確認、物價穩定性或就業/失業都不存在不確定性因素之後，再採取實際行動。許多新興市場經濟體擔心，美聯儲加息恐怕會導致更大規模的資本重新興市場流向美元資產，進而造成市場動盪重創經濟增長。

　　看完上述，看官如是不明白，不如不聽眾人言，由自己去研究發言。美儲局話要看就業和通脹數據來決定是否加息。

⑴就業

　　美儲局要看就業數據，是因為美國是以消費主導經濟增長，而消費要源於美國人的收入，而收入是源於就業。

　　美國就業市場中，雖然失業率很光鮮，但非農就業人數則遜於預期。美國8月非農就業人口增17.3萬，預期增21.7萬。美國6月非農就業人口修正為增25.5萬，初值增23.1萬。近幾個月是否已經出現下滑趨勢，勞動力市場復甦是緩慢的。

　　與此同時，美國適齡勞動大就業情況也並未完全恢復，甚至是仍然處於歷史底點附近，這或許意味着市場對美聯儲就業市場的預期偏高了。

　　美儲局主席耶倫是美就業經濟的專家，她說了的應可算，但她一直都是講美國就業，未夠好。

物價升幅放緩 通脹未達標

⑵通脹

　　一般經濟學理論認為有通脹就要加息，反之通脹壓力不大，就不用加息，消費者價格指數6月上漲0.3％，而7月只有0.1％的漲幅，創三個月最低升幅。根據《彭博社》從78位經濟學家的預計，7月CPI增長的中值為0.2％，去除食物和原油的物價增長同樣低於預期。

　　美聯儲重視的個人消費支出指標，通脹已經連續39個月低於美聯儲2％的目標，而這個目標在一年前剛剛上調了0.3％。

　　因此，如美儲局不食言，真以美就業和通脹數據為其加息依據時，則真是無條件於9月加息。至於12月會不會加息，就要看數據，和看美儲局副主席費沙（Fischer）。

　　看數據，明白。為甚麼要看美儲局副主席費沙？如果我們相信猶太人利益集團主宰了華爾街，而猶太人集團認識到今次加息，是會為美國金融界帶來深度震盪的話，猶太人集團定會找個代理人出來，去照顧他們的利益。費沙是猶太裔，是前任美儲局主席伯南克的博士生導師，曾任以色列財長，任職期間，「財」績超着，讓以色列自2008年的金融海嘯後，第一個走出經濟困境的國家。任職以色列央行行長期間，他最叻的是出口術。

　　今年8月28日，他接受CNBC訪問時，被問及美聯儲是否等到「無懈可擊的機會」時才會加息，他回答道，「如果等那麼久，就等太久了。」「不確定性總是存在的，我們只是需要認出它來。」

　　費沙在2005至2013年擔任以色列央行行長時期，曾經告訴自己的顧問，推遲作出「非常艱難的」利率決定，直到下月情況變得明朗一些。他當時的副手Meir Sokoler評論稱，「下一次的情況永遠都不會明朗，它只是以不同的方式呈現罷了。」

數據滯後 帶來更大不確定性

　　2014年3月14日，在斯坦福大學的演講中，費沙給出了十分相似的觀點，「我們總是傾向於低估收到信息滯後和貨幣政策生效滯後的影響。」

　　「這些滯後導致我試圖早作出決定，哪怕它意味着面臨的不確定性會比滯後不再存在時的更多。」他表示。

　　由此可見費沙這位可能是猶太人利益集團的代言人，是傾向，要做就要做，不可以等到完全明朗後才做，只要數據稍明朗（不是全明朗）就要做，故如果沒有：

　　⑴中國市場的突變，

　　⑵剛公布的紐約製造業數據陷負數。

　　相信美儲局是會於9月加息的，有了這兩個新因素，美儲局加息極可能先打住，但在12月時費沙可能認為已夠明朗了。