航運股｜東方海外中期少賺24%減派息，股價曾急插一成，航運股是否仍可吼？
東方海外(00316)公布中期純利按年跌24%至7.3億美元，派息同步減少24%至55美仙，收入則升6%至51.7億美元，股價今早裂口低開5.5%後愈跌愈急，最多急插一成至153.6元，惟之前股價一直維持強勢，於本周二（25日）更一度高見178.9元，創上市新高，且厄爾尼諾現象正擾動全球航運，航運巨頭馬士基早前又上調今年業績指引，東方海外及其他航運股可否趁回調吸納？抑或未宜沾手？
（東方海外網頁圖片庫）
上半年載貨量創史上最高 燃油成本升
東方海外公布，截至6月30日止中期純利7.28億美元，按年跌23.7%；每股盈利1.1美元，派發中期股息每股55美仙，按年減少23.61%。期內收入51.73億美元，按年升6.1%；毛利8.38億美元，跌13.5%。
集團上半年總載貨量按年增加5.2%，總航線收入增加5.5%，為公司史上最高的上半年度載貨量及疫情期間以外最高的航線收入。期內，營運支出43.35億美元，上升10.9%。燃油均價每噸582美元，上升8%，燃油價格上升，加上船隊規模擴大導致整體燃油成本上升。另外，集團指，上半年大西洋航線總載貨量較去年同期上升0.3%，整體收入下降3%，主要是航線競爭激烈導致每個標準箱收入下降3%所致。
東方海外：市場波動或成新常態 惟需求仍具一定韌性
東方海外表示，展望未來，全球貿易格局依然在重塑過程中，市場波動或將成為新常態。隨著新船持續交付和旺季接近尾聲，運價有可能回落。雖然世界經濟及全球集裝箱貿易發展充滿不確定性，但需求仍具有一定的韌性。
集團又指，突發的地緣政治風險、多變的貿易關稅政策、分化的區域經濟發展、頻發的港口擁堵現象、分散的環保政策要求等都可能會對供應鏈帶來衝擊，不時挑戰班輪公司的應對能力，也可能為其發展帶來機遇。集團將更加注重通過綜合能力的提高來增強抗風險能力和可持續發展水平。
厄爾尼諾擾動全球航運 馬士基上調今年業績指引
值得一提，受伊朗戰事影響，霍爾木茲海峽和曼德海峽這兩大航運要道已陷入嚴重擁堵，而全球另一關鍵航道巴拿馬運河也因極端天氣面臨「限流」危機。據新華社報道，巴拿馬運河管理局8月20日宣布，受厄爾尼諾現象導致運河流域降雨減少影響，將從9月起下調船閘每日船舶通行量，並調整每日通行名額競拍機制。根據美國國家海洋暨大氣總署(NOAA)預測，厄爾尼諾現象已在今年8月被確認存在，並有97%的概率持續至明年初春，其中在今年10月至12月期間出現超強厄爾尼諾的概率高達81%。
另外，航運巨頭馬士基早前公布第二季收入按年增長20%，至158億美元；EBITDA按年增長30%至30億美元，高於市場預期的21.2億美元，受惠於需求、貿易流動失衡加劇、運力緊張以及歐洲、中東、南美東海岸及西非港口擁堵加劇的影響，上季海運即期運價大幅上漲。馬士基預計全年全球貨櫃市場吞吐量增長約4%，並預計全年公司基本EBITDA為105億至125億美元，高於先前預測的80億至100億美元，基本EBIT預測上調至45億至65億美元（原先料介乎20億至40億美元）。
（AP圖片）
廣發證券指，降水減少直擊加通湖水位，巴拿馬運河通行效率面臨嚴峻考驗；運距拉長推升行業成本，不同船型對擁堵的運價彈性呈現顯著分化。長江證券則指，集裝箱海運受益於海外需求高景氣和巴拿馬通行能力受限，馬士基繼續上調2026年業績指引，強化集運景氣韌性和紅利屬性。
陳政深：地緣政局不明朗航運股風險大 10%上望空間值搏率中性
（陳政深）
艾德金融執行董事陳政深表示，東方海外之前股價較強勢，地緣政局因素可能令一些運單提早出現，令其有些受惠，而公司手頭有多達57億美元現金，並一直維持高派息率，這些都是其有利因素，但整體宏觀局勢對公司不是太有利，下半年環球運價有下行壓力，因很多船公司都有新船集中交付，東方海外自己也提到此點，加上下半年燃油成本很難估計，存在不確定性，不過，其股價技術上處於上升趨勢中，暫仍有機會挑戰先前高位。至於公司今次減派息一定對股價有影響，且隨著股價上升現時也不算很高息，只有5厘幾，吸引力有限，而航運股也不適合作為收息選擇，因其周期性較明顯，令股息穩定性降低。
陳政深又認為，其他航運股風險也較大，因現時地緣政局不明朗，除非有較明顯折讓，即可派很高的股息，不過現時航運股股息相比以往不算特別吸引。就算東方海外股價有機會挑戰之前高位，但到了第三季尾仍面對不小的風險，其實值博率只算中性，料只有逾10%上望空間。
東方海外今日跌8.66%收報156.2元，成交4.63億元。其他航運股卻升多跌少，中遠海控(01919)跌2.22%報17.2元，中遠海能(01138)升2.13%報16.34元，太平洋航運(02343)升0.6%報4.175元，中遠海發(02866)升1.63%報0.935元，招商局港口(00144)升1.39%報16.06元，海豐國際(01308)升0.85%報47.68元，中遠海運港口(01199)跌0.77%報5.185元，中國外運(00598)升4.22%報4.94元。
（經濟通HV2報價系統截圖）
撰文：經濟通市場組、採訪組、李崇偉 整理：李崇偉
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