《券商精點》中信里昂料下半年互聯網企業收入逐步提升，利潤轉錄正增長

　　中信里昂發表研究報告指出，中國人工智能發展正從技術突破轉向商業回報階段，市場焦點亦由創新潛力轉移至實際部署能力與現金流創造表現。報告認為，未來勝出者將是掌握關鍵AI基礎設施或擁有龐大用戶生態、能大規模商業化AI的企業。

　　報告指出，AI基礎設施方面，「超節點」(supernodes)正成為萬億參數AI模型的主流架構，推動AI部署從單一伺服器擴展至機櫃級系統，進而帶動AI網路、交換設備與系統整合的新投資周期。

　　在應用層面，互聯網龍頭企業方面，展望2026年下半年，市場預期互聯網企業總營收按年增長將逐步提升至8%至9%，利潤更有望轉正，於第三及第四季分別按年增長8%及37%，全年利潤按年增長約6%。

　　雲端業務方面，該行料阿里雲截至今年9月底止第二財季外部雲端收入按年增長將超過50%，並且未來幾季預計將進一步加速成長；AI相關產品年化收入預計將同季度接近100億美元，至2027財年末將佔外部雲端收入約50%。騰訊雲則料持續強勁增長，並維持穩健盈利能力。

　　報告總結，中美大型模型能力差距正快速收窄，中國廠商已從追趕轉為同步競爭。AI競爭不再僅看模型智力，更取決於穩定執行任務與交付成果的能力，「任務執行」(Harness)已成新競爭維度。展望未來，AI研發自動化(RSI)將加速模型迭代，資本支出持續上升，但行業商業化路徑日益清晰，預期2026年下半年將迎來利潤轉折點。

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《經濟通通訊社28日專訊》