蘋概股 | iPhone 18 Pro成本或暴增近四成，鴻騰中期多賺21%股價仍急插，蘋概股未宜沾手？
有研究機構預料，由於記憶體芯片價格上升，蘋果(US.AAPL)即將發布的iPhone 18 Pro成本較上一代大增近40%。一眾蘋果概念股今早普遍下跌，其中鴻騰(06088)中期盈利按年升21%，股價卻插逾一成；丘鈦科技(01478)公布，上月手機攝像頭模組銷量按月跌9.5%，股價跌逾半成，看來蘋概股仍未宜沾手。
（AP圖片）
TrendForce料iPhone 18 Pro成本增近40% 蘋果恐須犧牲毛利率穩住出貨量
市場研究機構TrendForce最新手機產業研究報告指，由於記憶體芯片等零件價格上升，導致蘋果即將發布的iPhone 18系列成本上漲，預計第三季iPhone 18 Pro 256GB的成本將較去年同期推出的新機高出約38%。由於記憶體芯片成本將於明年繼續上升，預計iPhone的成本升幅可能進一步擴大。
TrendForce稱，參照近期MacBook新產品的定價策略，蘋果可能會以犧牲毛利率的方式降低iPhone 18 Pro系列的加價幅度，以穩定出貨量。同時，蘋果亦可能重新思考舊機型的定價策略，不排除在新機發布後同步上調舊機售價，以減低記憶體芯片價格上升所帶來的影響。
獲利表現優異的蘋果尚且面臨如此壓力，Android 陣營所承受的毛利率考驗將更加嚴峻。若要在維持基本營運、避免陷入負毛利的前提下反映成本，其整機售價漲幅將比iPhone更加顯著。其中，中低階機型市場因毛利率緩衝空間有限，面對2025年初至今累計五至七倍的記憶體價格調漲，品牌只能大幅調價或限縮、停供已陷入負毛利的產品線。TrendForce預期，由於記憶體成本維持上揚，2026年下半年至2027年全球智能手機產出規模將持續面臨下修壓力。
鴻騰中期盈利按年升21%營收增8% AI硬件收入大增56%
另外，鴻騰公布，截至6月30日止中期盈利3809.7萬美元，按年升20.9%，每股盈利0.54美仙，不派中期股息。營收約25億美元，增加8.3%。毛利4.77億美元，升11.4%，毛利率19.13%，升0.54個百分點，因產品組合變化，以及有利的匯率變動所致。
其中，智能手機終端營收增加2.9%，主要由於品牌公司的高端智能手機整體銷量增加。雲端網路設施終端營收增加55.8%，主要由於對AI需求的增長推動伺服器市場需求增加，使銅基零件產品出貨量增加。電腦及消費性電子終端營收減少20.6%，主要由於記憶體芯片等上游零件緊缺影響。汽車終端營收減少6.2%，主要由於美國本土電動車市場整體收縮以及主要客戶的電動車戰略收縮調整影響。系統終端產品營收增加14.9%，主要由於品牌客戶的經典白款EarPods有線耳機需求上漲影響。
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丘鈦科技7月手機攝像頭模組銷量按月跌9.5% 存儲漲價影響需求不佳
丘鈦科技公布，7月手機攝像頭模組銷售數量3594.1萬件，按年下跌5%，按月下跌9.5%，攝像頭模組與激光雷達銷售數量合計3849.3萬件，按年下跌3.2%，按月下跌7.2%，主要是由於客戶項目周期影響及智能手機市場受存儲漲價影響而需求不佳；而應用於車載及IoT的攝像頭模組和激光雷達產品則按月及按年明顯增長。
集團指，生物識別模組銷售數量合計1073.5萬件，按年下跌25.55%，按月下跌10.3%，主要是由於客戶項目周期影響及智能手機市場受存儲漲價影響而需求不佳。另外，印度丘鈦攝像頭模組銷售數量合計1104萬件，按年增長2.1倍，按月上升9.5%，生物識別模組銷售數量合計170萬件，按年下跌36.6%及按月增加33.1%。
中國信通院：6月國內市場手機出貨量跌15% 5G手機出貨量跌12%
另值得留意，中國信通院早前公布，6月國內市場手機出貨量1914.9萬部，按年下降15.3%，其中，5G手機1620.1萬部，按年下降12.1%，佔同期手機出貨量的84.6%。首6個月國內市場手機出貨量1.33億部，按年下降5.5%，其中，5G手機1.23億部，按年增長1.7%，佔同期手機出貨量的92%。
6月國內手機上市新機型28款，按年下降22.2%，其中5G手機13款，按年增長62.5%，佔同期手機上市新機型數量的46.4%。首6個月國內手機上市新機型185款，按年下降22.3%，其中5G手機109款，按年增長5.8%，佔同期手機上市新機型數量的58.9%。
麥嘉嘉：記憶體漲價衝擊蘋果供應鏈毛利 瑞聲舜宇料只於區間波動
（麥嘉嘉）
永豐金證券（亞洲）金融商品交易部主管及研究部主管麥嘉嘉認為，暫時大家對蘋概股會較謹慎及觀望，雖然其沽壓已非第一次出現，無論6月底或7月底都有類似跌浪，最深層原因是記憶體漲價衝擊供應鏈毛利，整體DRAM需求及價格被AI浪潮扯上去，會蠶食蘋果及其一眾供應商的毛利率，現時已反映於要透過加價去減低成本影響，但這樣做未必可全部轉嫁至零售商，故此類下游組裝及零部件商的毛利或需求會受到一定打擊。暫時來看，蘋果整個亞洲供應鏈的整體增長都會短線受影響，資金對相關股份都較審慎，亦從此類硬件供應商轉向較直接受惠的AI落地軟件股或平台股如阿里(09988)，所以暫時不是一個適合時點買入蘋概股。
麥嘉嘉又指，鴻騰整體業績不算差，股價急挫明顯反映短線市場情緒對於消費電子，即非AI伺服器業務的憂慮明顯放大，不排除急跌過後可喘穩，但始終此類股份受制中長線毛利壓力，需求也可能受價格影響稍為放緩，料股價短期只可區間上落。另瑞聲科技(02018)雖然今日逆市上升，但整個板塊都承受成本壓力，瑞聲表現也要視乎出貨量，不過它有較多與AI連接的感官技術，不似上述純粹做蘋果供應鏈的股份，它會多了AI的估值，惟因其供應鏈硬件部分佔比仍較大，故難拉升股價，料維持中性走勢，短期可能於40.5至45元左右波動。至於舜宇光學(02382)，記憶體價格仍會影響其成本，尤其會影響其車載鏡頭及AR/VR業務需求，消費者可能因漲價寧願延遲更換車載鏡頭，丘鈦科技也面對類似困境，其中舜宇股價6月中跌下來後，長時間於55.8至63元上落，不太值博。
鴻騰半日跌13.39%收報5.175元，丘鈦科技跌6.8%報6.72元。其他蘋概股也普遍向下，舜宇光學跌1.36%報58.2元，比亞迪電子(00285)跌2.38%報23.78元，高偉電子(01415)跌3.05%報22.88元，富智康(02038)跌1.75%報18.57元，惟瑞聲科技升1.91%報42.68元。
（經濟通HV2報價系統截圖）
撰文：經濟通市場組、中國組、採訪組、李崇偉 整理：李崇偉
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