《議息前瞻》DWS：沃什對通脹趨勢立場強硬，惟按兵不動機率仍略高

　　DWS首席美國經濟學家Christian Scherrmann指，聯儲局主席沃什首次出席傑克遜霍爾全球央行年會即發表鷹派言論。他明言通脹趨勢未見實質改善，並指「除非確信基本通脹正以明確且足夠快的速度邁向政策目標」，否則局方「仍有工作要做」。
　
　　這是沃什上任以來首度就基本通脹趨勢發表看法。他指出，在個人消費支出(PCE)物價指數的199個組成項目中，近半數在過去六個月的年化價格升幅超過3%。雖然情況較疫後高峰有所改善，但仍高於疫前約三分之一的正常水平。

*強調前瞻性原則，惟評論經濟現狀僅聚焦過去*

　　沃什隨後提出他所謂的「關鍵原則」：貨幣政策應具前瞻性，並以即時數據和趨勢為依歸，而非依賴滯後資訊。聯儲局必須評估供求之間充滿變數的平衡，堅守2%的通脹目標，並認同物價穩定與充分就業的雙重使命並非非此即彼的目標。短期利率應作為主要政策工具，非傳統措施則應留待危機時使用。貨幣供應動態依然重要，而局方若能採取更清晰、更嚴謹的溝通方式，將有助提升其公信力及政策成效。最後，沃什重申傾向減少就息口去向提供明確的前瞻指引，並總結指他承諾恪守紀律，而非作出決定。
　
　　儘管沃什強調前瞻性原則，但他對經濟現狀的評論似乎僅聚焦於過去。他指出，目前金融狀況並不緊縮，就業市場處於充分就業狀態，投資及盈利高企，實質開支亦保持健康。他總結稱，中期通脹預期指標似乎保持穩定，市場定價反映投資者對聯儲局實現物價穩定有信心。
　
　　整體而言，DWS重申此前的觀點：僅當接連出爐的數據均顯示通脹持續降溫，聯儲局才會選擇按兵不動。沃什對基本通脹趨勢的界定，加上他對整體通脹的論述，反映局方在應對新舊數據時具備政策彈性。隨著能源價格及關稅影響消退，預料未來數月相關指標將會改善。雖然就業市場轉弱印證了DWS的觀點，但該因素對聯儲局決策過程的影響力似乎已大不如前。就目前而言，加息與維持利率不變皆有可能。DWS依然認為後者的機率略高，但承認目前的風險明顯偏向上行。
《環富通基金頻道1日專訊》