姊妹們，早前我提過，近年零售投資市場流行買一些派息基金，有些可以派5%，有些甚至可派10%。表面上，這些基金的「派息」都很吸引，有些姊妹更誤會這是「保證」的！

　　我的姊妹Wendy聽過我的解說之後，明白買這些債券基金的派息是不保證的，於是，她來電問我，那何不直接買債券？因為債券的派息是保證的，因此，我跟她上了一課投資課，就是關於「債券」和「債券基金」的分別。

　　「在香港，直接投資債券，要不就是供應太少，想買也無從入手；要不就是入場門檻太高，買得起一家公司的債券，也買不起其他，結果不能做到分散風險的效果，總之都是令人卻步居多。」我告訴Wendy。

　　「那麼，債券基金就沒有這些問題？」

　　「債券基金的入場門檻很低，而且可以接觸到環球市場不同種類和不同評級，以至不同年期的債券！試想想，就算買得起，但大拿拿押注一百幾十萬在一家公司身上，風險似乎高了一點吧。如果要分散風險，即是起碼要買幾家，甚至10多家業務不相關的公司債券（買錯了，即是該公司倒閉，又或者賴債，可能真的血本無歸，但買股票買錯了，如果是正股，不是窩輪的話，應該蝕極有限，總會有一些「渣拿」）。如是的話，沒有幾千萬身家也不可能做到。」

　　「買債券基金還有甚麼好處？」

　　「有的，投資債券基金的話，是否持有至到期，是基金經理的決定，不用自己煩。當然，現實的情況是，整個基金的持債當中，部分債券可能會持有至到期，但部分是會低買高賣，以提高債券基金的回報。總之，作為債券基金的持有人，妳買的債券基金是沒有到期日的，因為操作上，基金經理是會在債券到期或賣出了一些債券之後，再買入其他債券填補，令該基金可以不停運作下去。」

　　「嗯，是的！」

　　「但我認為，投資債券基金跟直接投資債券的最大分別不是以上幾點，而是風險的問題。因為一隻債券基金之中，持有的債券數目，少者都有十幾二十隻，多者甚至幾十隻，基金經理真的可以做到分散風險（從專業的角度，除了分散不同發債人的風險外，也會分散不同債券年期的風險）。但自己投資債券的話，買幾家公司的債券，便可能要動用近千萬港元的資金，更遑論要分散不同年期債券的風險？所以，投資債券基金的話，大家便不用太擔心，會因個別機構或企業賴債而嚴重影響債券基金的表現。」

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