2021年的投資關注點是:錢.錢.錢.錢.錢。不是炒匯，也不是買金，而是看緊美國聯儲局和人民銀行會不會放水、怎放水、放幾多:「魚缸無水魚難養」，「股缸無水、股難升」。

　　2008年雷曼爆破、股市大跌，全球陷於悲情。但今時環球股市，就算有新冠病毒打壓仍是遠高於2008年水平，無他，環球央行放水，錢.錢.錢.錢.錢氾濫，資產價格便升。

　　閣下財富是否較2008年翻倍了?如沒有，是因為你家無恒產，有恒產的富人，光是自2020年3月以來，他們的財富已增了40%或1.1萬億美元，原因?他們所持的股票，價格大升了。

　　窮人?慘，因持股少或無錢買股，財富便紋風不動，依然一窮二白。

　　往者已矣，來者可否追?聯儲局和人行會否仍放水、放水、放水?可否學富人一樣，至多當底褲，都要揸多些股?

　　基此，了解一下聯儲局和人行是否續放水，便極為重要。

上周是中美會放水紅綠燈

　　聯儲局於上周開了2021年的第一次議息會議，而人行和證監會亦於上周定調了2021年的工作重點。因此，上周是2021年的中、美央行放水與否、怎放水的紅綠燈。

　　聯儲局在2021年1月28日議息會後聲明是:

　　聯儲局在聲明表示，委員們一致同意此次的利率決定(與上次會議一致)。經濟的疲軟集中在受疫情影響最嚴重的行業，如果出現可能阻礙實現目標的風險，將準備適當調整政策立場。

　　聲明指出，新冠病毒對經濟前景構成顯著風險。聯儲局重申繼續資產購買步伐，直到經濟進一步大幅增長。經濟發展的道路將在很大程度上取決於疫情的進程和疫苗的進展。公共健康危機繼續拖累經濟活動，對經濟前景構成相當大的風險。

　　經濟和就業復甦步伐溫和，需求疲軟以及低油價抑制了通貨膨脹。聯儲局重申維持寬鬆政策，直到通貨膨脹率在一段時間內適度高於2%，從而使平均通貨膨脹率在一段時間內達到2%，長期通貨膨脹預期錨定在2%。

　　聯儲局聲明還稱，將致力於使用各種工具支持經濟。2月9日後將不再提供定期的1個月期回購操作。公開市場操作小組仍準備適當調整回購操作。整體融資環境仍保持寬鬆，公開市場操作小組將繼續在每天下午進行大規模隔夜回購操作。

　　美國聯邦基金利率仍維持在0至0.25厘間，每月仍買800億美元美國國債和400億美元的住房抵押證券，市場覺得沒有收緊之兆，也就Happy了。但可否從另個角度考慮，為甚麼不加碼放水?

　　筆者的解釋是，聯儲局認為水已放夠，若是，之後的走向將是:持平到收緊，而不是持平到寬鬆。何時會收緊?筆者認為在今年8月之後，可以看到收緊的兆頭，如此估正確則美股的寬鬆、快樂時光，尚餘6個月。大、大、大戶已早為部署，故10年期債息已升逾1厘。

　　但如果美疫情失控，則除了美國財政部會出大招外，聯儲局也被逼要表忠誠，逼要QE，這是後話，走著瞧，今時聯儲局的話一定是:「放心、放心、唔放水、你都要放心。」

　　上周五(29日)，人行淨投放了980億元人民幣，市場歡呼了不夠3小時，A股已由升轉跌。因為市場的資金利率還在升，反映放980億人仔未夠市場胃口，是人行低估了市場胃納?相信不是，是人行故為之。

　　由去年8月起，央行連續5個月通過市場操作，實施淨投放，連續超額續做MLF(中期借貸便利)，單月7000億、6000億，5000億、1萬億、9500億、水夠，A股便升。在上一周，因稅期高峰，央行尚單周投放5980億。但接下來的4天，人行是一連四天淨回籠，3405億、780億、1000億、1500億，明顯是收緊了資金面，而且做得明明白白給市場看。

　　有人猜是房地產調控一部分，因各地都出台房價控制措施，為配合各地的房控政策，故資金面要緊一緊，亦有估是央行認為市場的流動性已夠寬(房、股價都急升)，人行會認為即是流動性(即市場水)有過剩可能。在「千招萬招，管不住錢亂闖，都是無用之招」的前提下，不能不勒勒疆繩。

　　過往春節前，央行為滿足市場應對錢的要求，會通過OMO(公開市場操作)、MLF、CRA(臨時準備金動用安排)等向市場投放1.5萬億至2萬億。今年會否也如是?今周及下周將是觀察央行春節前操作的窗口。

　　如到節前央行投放不到1.5萬億，大家都應知，股市不太妙了。

　　2021年1月28日證監會定調了2021年工作重點，基本有10條。

　　1.堅持「建制度、不干預、零容忍」是實現資本市場高質量發展的內在邏輯和必然要求。

　　2.資本市場的內外部環境仍存在諸多不確定性，風險挑戰依然不少，要著力把握好穩與進、系統統籌與重點突破、創新與監管、加大法規制度供給予狠抓落地見效的關係。

　　3.科學合理保持IPO、再融資常態化、穩定發展交易所債券市場、完善商品及金融期貨期權產品體系。

　　4.完善科創屬性評價標準，加強對擬上市企業股東信息披露監管，切實加強監管和風險防範，堅決防止資本無序擴張。

　　5.為穩步推進全市場註冊制改革積極創造條件，嚴格退市監管，拓展重整、重組、主動退市等多元退出渠道，進一步深化新三板改革。

　　6.貫徹「不干預」的理念，完善市場內生穩定機制，以更大力度推進投資端改革，加大權益類基金產品供給予服務創新力度，推動個人養老金投資公募基金政策盡快落地，優化中長期資金入市環境。

　　7.加強宏觀形勢的跟蹤研判，密切關注市場流動性變化，嚴密監控資金槓桿水平，動態完善應對政策，嚴防跨市場跨領域跨境的交叉性、輸入性風險，切實維護市場穩定運行。

　　8.進一步依法從嚴打擊證券違法活動，建立跨部委協調工作小組，加大對欺詐發行、財務造假、市場操縱等惡性違法違規行為的打擊力度。

　　9.依法從嚴加強對上市公司、中介機構等各類市場主體的日常監管，優化市場生態。

　　10.加快推進科技和業務的深度融合，強化科技對監管的有效支撐。

　　其中請留意第7點，防控風險，這和人行易綱所講的穩字當頭，銀保監2021年工作重點，稱的:堅決防止資本無序擴張、嚴格落實房貸集中管理，影子銀行露頭就打，都是頗一致的，即是:如不是外圍形勢有變，今年中國的人行、證監、銀保監都是防範風險從嚴。若是，股缸之水是未必缺，但總不會濫，直升機式市道，應減少些了。