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23/03/2012

濠賭一支獨秀,美高梅派息穩

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  • 鄧國誠

    鄧國誠

    持有工商管理學士、法律學士及仲裁學碩士學位,曾任職檢控工作,現為香港公開大學兼任導師。有二十多年投資金、股、匯的經驗。選擇投資對象時持審慎態度,就如評估檢控案件一樣,必須無合理疑點才會投資。

    編者按:鄧國誠先生原為《經濟通》網友,獲邀在這裡開blog

    投資達人


  上周五(16日)雖然道指連升七日,不過未能帶動港股,恆指全日收21317點,跌35點。周一(19日)美國兩項經濟數據不理想,恆指收21115點,挫202點。周二(20日)香港股市隨美股高開後,受內地股市下跌、特首選情不明朗及內地政局不穩定的傳聞拖累,恆指最終跌227點,收20888點。周三(21日)恆指又是先高後低,高開59點後未能突破21000點,最終收20856點,軟31點。周四(22日)恆指高開29點後終於擺脫高開低收格局,收20902點,升44點,但全日成交只有499億,市場似在等侯特首選舉結果再作部署。
 
千億養老金以穩健產品為主
  
  全國社會保障基金理事會於周二(20日)宣布,國務院批准它接受廣東省政府委託,投資運營廣東省城鎮職工基本養老保險結存資金1000億元,委托期暫定為兩年。雖然社保基金於翌日立即澄清這些資金主要投資於國債、銀行存款、企業債、金融債等固定收益類產品上,業內人士估計投資於股票上的資金仍會有30%至40%。雖然社保基金入市不足以托起中國股市,但正如石Sir周四(22日)的文章指出,此舉的「最利好股市的地方,就是當局一定要把股市做到個不坑人的、公平、公正、公開的金融交易場所,有了這個不坑人的保證,全國人民就會視這個是可信賴的投資渠道」。
 
  上周提及大市局勢未明,國內經濟放緩,「生意淡薄,不如賭博」是很多人的心態,澳門賭業快速增長,一枝獨秀,濠賭股成了穩健的投資。本周和大家研究另一隻濠賭股-美高梅中國(02282)。
 
美高梅派息比率不低於50%
 

美高梅路氹項目有望於明年獲批,圖為美高梅主席何超瓊(Dennis Leung攝

 
  中國人的賭性只怕已深植遺傳基因之中,花旗指澳門3月份首11日的博彩收入已達93億澳門元,按年急增40%,按月亦升8%。美高梅於澳門目前僅得一個物業,市場佔有率10%-11%左右,但它的路氹項目有望於明年獲批,提供350-500張賭桌,在行業的激烈競爭中應可保持其市場佔有率。
 
  美高梅二月底公布截至去年12月底止年度業績,錄得純利增1.09倍至32.79億元,每股盈利86.3仙,不派末期息,惟派特別股息81.6仙,相當於派息比率達95%。期內公司經營收益約203億元,同比增63.2%。其中娛樂場收益增64.7%至近200億元。支付牌照費前經調整息稅及折舊攤銷前溢利(EBITDA)為50.46億元,升78.3%,經調整EBITDA為49.33億元,升74.3%。它的市盈率為16.037倍,周息率5.896%,預期市盈率則降至12.910倍。
 
  雖然美高梅未有既定的派息政策,但市場因其現金流強勁,相信它的派息比率仍可維持不低於50%水平。它本周四(22日)收市價為13.84元,它的市盈率是同業最低,估值吸引,估計息率亦不差,值得吸納作長線投資。
   

 

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