一間香港小型經紀行當今能值多少錢？答案是開價百萬港元，卻乏人問津。筆者此前接受內地證券時報訪問，正正討論了這個問題，報告亦引起不少讀者的反響。新型冠狀病毒疫情在全球蔓延，環球經濟動盪讓本地經濟受著前所未有的壓力。隨著過去個多月環球陸續封關，香港跨境金融商業往來近乎陷入停頓，令金融界雪上加霜。

　　很多香港本地經紀行人員因無法出差，導致無法開啓內地、區域性及環球業務，業務根本無法開展，近兩個月已有數間證券行結業把牌照交還給香港證監會。不少業界朋友預測今年有數十間證券行結業，希望港府能支持證券行業，如支持其他受影響的行業一樣。

　　新冠疫情重創香港金融行業，自2020年初以來，香港交易所已接獲10家證券行在交易所停止營業的通知。港交所數據顯示，2019年有22間證券行停業，2018年及2017年分別為7間及4間。

　　在春節假期，不少香港本地經紀行已經相繼結業，將會有愈來愈多的經紀行因經營困難而主動交還牌照。由於香港正受到疫情困擾，加上疫情已經蔓延至全球，令全球經濟不穩定，較小規模且沒有上市背景的經紀行，在業務受限制的情況下，僅能勉強糊口。此外投資者通常選擇在港比較具規模及在港上市的經紀行進行交易，所以小型經紀行很難吸納新的客源。

　　其次，香港租金、人工費高企，在收入大幅減少甚至虧損的情況下，很多經紀行寧願選擇結業也不會繼續虧損下去。由於港府要求從內地入境人士須隔離14天，令經紀行投行無法派員工出差，無法開拓新客戶，事實上每年首季都是投行開拓新客戶的高峰期，但今年因為封關，導致當季業務不達標，部分證券行靠現有生意雖仍能運營，但是更多中小型經紀行單靠本土市場根本撐不起業務。

　　目前的經營環境偏向大資本、大規模及有能力承銷不同市場產品的證券業界，市場上又有所謂免佣的經紀行競爭，而那些純經營買賣賺佣的經紀行，愈發難以生存。監管機構不斷加強監管，對微小企業的成本加大，若小型經紀行沒有轉型，又沒有資源增資，根本難以生存。

　　近一個月雖說港股大市每日成交過千億港元，但小型經紀行仍叫苦連天。成交千億背後受惠的都是大型機構投資者以及大型經紀行，散戶參與比例實際沒有提高，對小型經紀行幫助不大。經營困難不是近期的事，去年中美貿易摩擦以及社會問題令投資者情緒疲弱，加上近年合規成本增加及內資經紀行競爭等因素，去年下半年起就有超20間經紀行暫停營業，甚至把牌照交還監管機構。

　　參考報告，目前經營困難，C組經紀（即排名65名後）佔今年整體交易量僅7%，中小型證券行正在萎縮。數據顯示全年第四季度，香港開業的經紀行共658家，而A、B組共有65家，以此計算，身處C組的經紀行多達593家。截至2020年1月份，C組經紀行佔大市總成交額7.66%。

　　據港交所的統計，2019年12月，份屬C組的小型證券行總成交額僅1.43萬億港元。保守假設每家經紀行的佣金率是0.25%（當然現在有的經紀行是免佣或低至0.0675%），即大約平均每家C組經紀行證券交易佣金收入只有46.6萬港元。交還牌照的主要是近5至7年成立的經紀行，主要因為成本問題，一間經紀行最少請8至10人，計算租金、信息費用，每個月開支最少50萬港元，現在又沒辦法開發新客戶，所以很多經紀行乾脆止損停止營業。行業內已經開始在大量裁員，研究部門更是首批開刀對象。參考報告，目前一些經紀行想出售都無價無市，兩年前高峰期，一家擁有1、4及9號牌照的經紀行，叫價可高達3000萬港元，去年回落至1000萬港元，目前已經沒有人會游說賣牌，現在市面叫價最低百萬港元都沒有成交。目前，小型經紀行能做到的，就是靜待疫情過後的黎明。