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27/06/2019

二十張搜查令下風聲鶴唳的中環

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  近日中環金融市場風聲鶴唳,此前,有一系列中外資大型金融機構被香港證監會重罰,以千萬元以億元的罰金為單位、近日再出現小盤股股價崩潰式下挫,再有香港證監會及香港廉政公署聯合執法,傳出簽發逾20張搜查令,旋風式圍堵問題金融機構,令人震驚的是,竟然潛在涉及交易所主管上市範疇的人士。

 

  無論如何,香港金融中心的地位基建於誠信及專業,若然優勢失去,香港的國際金融中心地位同步失去,筆者完全支持香港執法機構的一系列行動。對於本周早前有37隻小盤股股價跌幅超過一成,筆者以經驗估算,這與早前的執法行動或有關聯,不少知情人士聞風先減倉,導致市場出現異常波動。此外,在傳統股市周期中,大市向上時小盤股一般是「最後升」,但大市向下時小盤股往往是「最先跌」,而且多家小盤股一齊遭遇拋售,投資者不能不留意。目前,港股續受中美貿易戰困擾,屬政治市,不宜對中美兩國元首於二十國集團(G20)峰會會面期望過高,估計有50%機會雙方會重啓貿易談判,但短線難望有突破,相信恆指在28,500點水平將面臨壓力。始終若G20峰會內容空無一物,資本市場仍將承受壓力。

 

  目前,美國很大機會將進入減息周期,故此美元匯率面臨的壓力應該大於人民幣,在中美貿易談判中,中國打匯率牌的機會略有難度。再者,貶值對出口的利好因素未必能在短期內反映,無法抵銷匯率對資本市場的衝擊。

 

  在年內,人民幣兌每美元會否下試「7」是一個重要指標,若跌穿,意味著人民幣貶值再無底線,造成較大的心理影響,因人民幣轉弱,會觸發走資情況。不過,筆者並不預期這情況的出現。目前市場預期聯儲局有六成機會在7月減息,而美國減息,人民幣變相轉強,跌穿「7」的機會將大幅下降。筆者估計,若美國今年減息三次,人民幣不會跌穿「7」。若美國減兩次,人民幣跌穿「7」的機會並不大。只有在美國不減息或只是減息一次的情況下,人民幣才會有機會跌穿「7」。

 

  除了人民幣之外,港元近月面對較為嚴重的走資壓力,Hibor及存款利率抽升,導致不少資金由股市轉出。大家始終經歷過1997年亞洲金融風暴,對應金融危機,經驗豐富了不少,估計香港銀行同業拆息絕對不會回到當年的水平。

 

  目前,香港依靠內地,內地的經濟指標亦將引導港股的發展。若內地要於2020年達致建成小康社會目標,今年及明年GDP平均增長速度不可以低於6.14%,預期今年第二季度GDP增長速度底線約6.2%,已相當貼近小康社會嘅目標增長底線。要保6.2%,需要美國不再向中國貨品加徵新一輪關稅作為前提。未來中美貿易戰如何博弈,國與國之間的政治問題,實在難分難解,加深了中環金融市場的不確定性!

 

 

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