17/10/2013
美債生死時刻
今天就是美國提高國債上限的生死時刻,國會眾議院議長卻看似不顧大局,一直以來不斷阻攔兩黨幾乎達成協議的參議院方案,浪費了最後時刻的不少寶貴時間。
結果,事情弄出火,連評級機構惠譽也不滿膠著的狀態,將美國主權信用評級,列入負面觀察名單,警告隨時有可能將下調美國評級。最終,美國參議院領袖接手談判,在今早已達成協議延期協議,讓政府可以運作到明年初,稍後依然有機會在參眾兩院表決通過,或能趕及今天期限前避免債務違約。
美國債務上限問題峰迴路轉,已貼近發債上限期限,可是美國國會僵局依然未能打破,早前共和黨短期提升上限建議遭奧巴馬否決後,美國距離「十分危險時刻」愈來愈近,若共和民主兩黨短時間內無法妥協,有可能激發大規模拋售風險資產,股市和利率市場有可能大幅波動。
到目前為止,兩黨均堅持己見,民主黨堅持債務上限不應附帶其他條件,但是共和黨則要求削減開支和修改2010年年通過的醫療改革法案。不過,兩黨參議院領袖均稱希望未來數天內解決問題。參考美國國會預算辦公室估計,若未能及時提高債務上限,聯邦政府將於本月22至31日期間起未能支付開支。
按筆者觀察,美國銀行業已花費巨額資源,為違約準備。不過,這不代表美國應隨意違約,因為一旦違約,環球經濟復甦將嚴重受損,美國經濟需要增長,否則前功盡棄。美國違約將有難以估計的災難性問題,並將在環球市場迅速傳播。違約也將令到債務抵押品在市場失效,比雷曼兄弟破產的情況嚴重得多。因此,美國兩黨最終極有機會達成協議。
筆者認為美國應儘快解決相關危機,否則利率市場將受打擊、信心下挫,以及增長將放慢。有關影響對新興市場更為嚴重,同時亦打擊已發展經濟體。若未能達成協議,後果難料。若問題繼續拖延,環球經濟將受不明朗因素衝擊,增長失去方向。
市場對美債問題看法分歧,不過,意見卻從兩頭走,股市、利率以及期貨市場未來走勢將更為難測。由於利率市場有機會大幅波動,美國政府收入並不明確,無法償還債務的風險突顯。若美國國會不能在限期前達成協議,估計風險資產將被大規模拋售。至於若協議能及時達致,筆者認為可緩減拋售潮,不過,波動性依舊存在。與此同時,財政危機將間接促使聯儲局延期退市直至2014年,市場或許能稍作穩定。無論如何,今天將為關鍵性的時刻。
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