下半年看今周

　　在敲定今文的文題時，筆者考慮過︰以管窺豹、一葉知秋，講的，都無非謂今周的一些發展，對下半年金融市場走向起決定性作用。

　　最後乾脆用上這個︰下半年看今周。坦白了我對文題的思前想後，希望大家也留意一下今周的發展。

　　今周的發展，最重要的，當然是美儲局加息否。市場上雖然已將美儲局9月加息的可能性，在近日曾降至12％，但市場仍然有個擔憂，Can they surprise us？譯過來就是︰美儲局會玩我們嗎？

　　這個擔憂是可理解的，因為美儲局一眾官員都是不受約束，鷹鴿兩邊搖，結果就是美股裹足不前，標普500過了2000點後就未敢大步前，上周標普500一度回低至2119，就是市場為怕今周三美儲局議息出了亂子，而提前沽貨，減低風險。

留意標指2119關鍵位

　　這是個︰「美儲局信不過」的表現，上周標普500的這個2119，應是一個重要指標，如果今周三美國議息會議決不加息後，標普500再跌穿2119就代表市場有個重要取態。

　　1.對美儲局9月不加息之議決，不收貨，怕美儲局藏了些甚麼的招，這應會是在議息會議的公布，點出了些甚麼讓市場擔心的事；

　　2.市場（包括國際市場）出了些甚麼讓人擔憂的亂子。

　　《金融界》股票網站有如下觀察︰

　　上周五是所謂的「四重魔力日」，美國的股指期貨、股指期權、個股期貨和股票期權均將到期，投資者將因此調整倉位，這些因素通常會加劇市場的波動性。

　　經濟數據面，美國勞工部宣布，受房租價格與醫藥價格上漲推動，美國8月消費者價格指數（CPI）上漲0.2％。此前接受MarketWatch調查的經濟學家平均預期CPI將增長0.1％。

　　扣除波動性較大的能源與食品價格不計，所謂的核心CPI增長0.3％。過去一年內，美國的CPI增長了1.1％，核心CPI增長2.3％。

　　嘉信理財首席投資策略師利茲‧安‧桑德斯（Liz Ann Sonders）表示︰「CPI數據稍高於預期等因素可能強化市場對美聯儲應該加息的預期。」

　　Clarity Financial首席投資策略師朗斯‧羅伯茨（Lance Roberts）稱，CPI數據上漲對美聯儲而言可能並非絕對的勝利，如果它意味着消費品市場面臨著更高的成本時，它就可能引起投資者擔心。

　　羅伯茨表示︰「我們應該對通脹強烈上漲保持警惕。有許多迹象表明美國經濟比大多數人認為的要疲軟得多。」他指出消費者開支與小企業狀況都很疲軟。

　　Hantec Markets市場分析師理查德‧佩里（Richard Perry）表示︰「隨着股市繼續盤整，似乎交易商們現在正在為聯邦公開市場委員會（FOMC）與日本央行會議做準備。」

　　FOMC與日本央行均將在周三結束貨幣政策會議。市場預計日本央行將稍微放鬆貨幣政策，而普遍預計美聯儲將維持利率不變。

　　分析師表示，上周雖見跌市，但市場情緒正在逐步回升，回落幅度有限。除非投資者情緒下降至極度悲觀的狀態，美股市場才有可能再出現一波較大的漲幅。

　　根據分析師對短線交易納斯達克指數的投資者情緒分析，短綫交易者會根據市場情緒快速調整倉位，因此這些人對後市的看法最能代表短期市場情緒。從8月最後一周至上周，情緒指數HNNSI下跌50％至30.6％。隨着短線籌碼被市場回調洗掉，反向投資者開始考慮逢低介入。

　　但是，過去兩天中該情緒指數快速反彈，目前回升至44.4％。這顯示市場回調並不充分，未來美股繼續上漲缺乏牢固的支持。

提升分析力 判斷市場風險

　　根據附圖顯示的情緒指標HNNSI走勢，過去幾年中美股最大幅度的幾次上漲都是在HNNSI情緒指標跌入負值時發生的。其中，今年6月英國公投決定脫離歐盟後，HNNSI情緒指標跌至負55.6％。因此，美股股市在此後隨着反向交易者入場延續了六周的上升勢頭。

　　因此，分析師認為，如果希望美股再次出現過去一個月內這樣大的漲幅，必須等到情緒指標再度大幅下跌之後，反向交易者才會入場。否則，美股市場任何上漲都無法持續。

　　去年12月美聯儲加息後，市場情緒異常悲觀，HNNSI情緒指標或將跌破零值，部分投資者反而開始買入股票。

　　因此，短期來看，市場情緒並不極度悲觀，因此可能不會出現一次大幅反彈。

　　當然，分析師也提醒投資者，市場情緒並不是唯一一個左右股市漲跌的因素，通常只會影響未來幾周中股市的短期走勢。

　　市場今時是很糾結的，又怕這，又怕那，真個「羅衾不耐五更寒」，一有個甚麼風吹草動，就會戲院失火。

　　怎應付市場的糾結？應付不了的，因為市場是眾人之所為，能做的，是提升自己對市場的認識和分析力。市場是有風險的，但也是有機會的。

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