【聚焦數據】中國7月RatingDog製造業PMI降至50.9，遜預期

　　《經濟通通訊社3日專訊》RatingDog/標普聯合公布，7月RatingDog中國通用製造業採購經理人指數(PMI)錄50.9，從6月的51.7降至四個月來最低，並低於市場預期的51.5，但仍連續第八個月保持在擴張區間。

*新訂單增速較6月放緩，新出口業務三個月來首增*

　　7月，中國製造業新接訂單量連續14個月保持增長，為2018年後最長增長周期。新訂單增加，反映市場需求增強、國際訂單增加、新增商業渠道和產品質量提升。雖然整體增速較6月份放緩，但新出口業務量在三個月來首次錄得增長。

　　中國製造商在7月繼續增產，當前連續增長期因此延展至八個月。推動產出增長的因素包括新訂單增加、市場需求增強、出口增長、產能擴張和新產品問世等。在創下2024年第二季後最強季度表現後，當月產出增速放緩至四個月來最低。

*就業創近三年最強增速，採購量逾八個月來首降*

　　為配合工作量增長，製造商連續第二個月增加用工，並且創下2023年8月後最強勁增速。訂單增長、企業增產、臨時用工等因素，推動當月用工量上升。

　　積壓工作量連續第六個月上升，但當中7月積壓率最低。經歷第二季度的持續增長，成品庫存在7月出現輕微下降。雖然新訂單量和積壓業務量上升，但製造商在7月減少了對投入品的採購。這是2025年11月後投入品採購量首次下降，因前期採購的投入品進一步到貨累積，採購庫存連續八個月上升，持續周期為2006-2007年以來最長。供應商供貨速度連續第五個月錄得下降，但延宕程度仍然僅算輕微。

　　7月，中國製造業產成品銷售價格大致保持平穩。此前銷售價格已連升六個月，創2021年後最長漲價周期。廠商銷售價格得以維持平穩，原因在於成本壓力進一步放緩。投入品購進價格的漲速連續三個月回落，降至1月後最低。展望未來12個月的產出前景，中國製造業界保持樂觀，整體樂觀度較6月改善。市場需求增強、新產品開發、產能擴張和效率提升，支撐企業看好產出增長前景。

*分析：成本壓力緩，但採購收縮、投入品庫存持續積累*

　　RatingDog創始人姚煜點評數據稱，當前擴張周期為五年來並列最長，與2023年11月至2024年6月的擴張期相當。從分項指標來看，製造業經營狀況延續改善但步伐放緩。成本壓力進一步緩解。原材料購進價格漲幅收窄至六個月低點，高通脹勢頭得到有效遏制。產出價格基本持平，企業未明顯提價。整體來看，7月製造業擴張態勢延續，但速度有所放緩。新訂單的持續增長與成本壓力的進一步緩解為行業提供支撐，新出口訂單重返擴張釋放了積極信號。但採購活動的收縮及投入品庫存的持續積累值得關注，預計製造業PMI短期內將繼續運行在擴張區間，但速度可能趨於溫和。(sl)